Για να κατανοήσουν αυτές τις αλλαγές, πολλοί αναλυτές και πολιτικοί επικεντρώνονται στον βαθμό στον οποίο οι αλυσίδες εφοδιασμού και το εμπόριο βιομηχανικών προϊόντων μετατοπίζονται μεταξύ των ΗΠΑ και της Κίνας. Ωστόσο, αυτή η εστίαση είναι πολύ περιορισμένη. Το ερώτημα αν οι ΗΠΑ ή η Κίνα θα παραμείνουν στο επίκεντρο της παγκόσμιας οικονομίας – ή η εξέταση κυρίως των εμπορικών ισοζυγίων – οδηγεί σε δραματική υποτίμηση της εμβέλειας και του αντίκτυπου της αλλαγής στην προσέγγιση του Τραμπ και του πόσο ολοκληρωτικά το προηγούμενο πλαίσιο των ΗΠΑ στήριζε τις οικονομικές αποφάσεις που λαμβάνονταν από σχεδόν κάθε κράτος, χρηματοπιστωτικό ίδρυμα και εταιρεία σε όλο τον κόσμο.
Ουσιαστικά, τα παγκόσμια δημόσια αγαθά που παρείχαν οι ΗΠΑ μετά το τέλος του Β' Παγκοσμίου Πολέμου – μεταξύ άλλων, η δυνατότητα ασφαλούς πλεύσης στον αέρα και στη θάλασσα, η υπόθεση ότι η ιδιοκτησία είναι ασφαλής από απαλλοτρίωση, οι κανόνες για το διεθνές εμπόριο, και τα σταθερά περιουσιακά στοιχεία σε δολάρια με τα οποία πραγματοποιούνται συναλλαγές και αποθηκεύονται χρήματα – μπορούν να θεωρηθούν, από οικονομική άποψη, ως μορφές ασφάλισης. Οι Ηνωμένες Πολιτείες εισέπρατταν ασφάλιστρα από τις χώρες που συμμετείχαν στο σύστημα που ηγούνταν με διάφορους τρόπους, μεταξύ άλλων μέσω της ικανότητάς τους να θεσπίζουν κανόνες που έκαναν την αμερικανική οικονομία την πιο ελκυστική για τους επενδυτές. Σε αντάλλαγμα, οι χώρες που συμμετείχαν στο σύστημα είχαν την ελευθερία να καταβάλλουν πολύ λιγότερες προσπάθειες για την προστασία των οικονομιών τους από την αβεβαιότητα, επιτρέποντάς τους να επιδιώξουν το εμπόριο που τις βοήθησε να ανθίσουν.
Ορισμένες πιέσεις είχαν αρχίσει να συσσωρεύονται εντός αυτού του συστήματος πριν από την άνοδο του Τραμπ. Ωστόσο, ιδιαίτερα κατά τη δεύτερη θητεία του, ο Τραμπ μετέτρεψε τον ρόλο των ΗΠΑ από παγκόσμιο ασφαλιστή σε εκμεταλλευτή κερδών. Αντί ο ασφαλιστής να προστατεύει τους πελάτες του από εξωτερικές απειλές, υπό το νέο καθεστώς, η απειλή έναντι της οποίας πωλείται η ασφάλιση προέρχεται τόσο από τον ασφαλιστή όσο και από το παγκόσμιο περιβάλλον. Η κυβέρνηση Τραμπ υπόσχεται να απαλλάξει τους πελάτες από τις δικές της επιθέσεις έναντι υψηλότερης τιμής από ό,τι στο παρελθόν. Ο Τραμπ απείλησε να αποκλείσει την πρόσβαση στις αμερικανικές αγορές σε ευρεία κλίμακα, έθεσε τις προστασίες που παρέχουν οι στρατιωτικές συμμαχίες σε ρητή εξάρτηση από την αγορά αμερικανικών όπλων, ενέργειας, και βιομηχανικών προϊόντων, απαίτησε από τους αλλοδαπούς που θέλουν να δραστηριοποιηθούν επιχειρηματικά στις ΗΠΑ να καταβάλλουν παράπλευρες πληρωμές για τις προσωπικές του προτεραιότητες και άσκησε πιέσεις στο Μεξικό, το Βιετνάμ, και άλλες χώρες να εγκαταλείψουν τις κινεζικές βιομηχανικές εισροές ή τις επενδύσεις κινεζικών εταιρειών. Αυτές οι ενέργειες είναι άνευ προηγουμένου στην σύγχρονη διακυβέρνηση των ΗΠΑ.
Η απόσυρση της προηγούμενης ασφάλειας των ΗΠΑ θα αλλάξει ριζικά τη συμπεριφορά των πελατών της χώρας και των πελατών των πελατών της — και όχι με τον τρόπο που ελπίζει ο Τραμπ. Η Κίνα, η χώρα της οποίας τη συμπεριφορά θέλουν να αλλάξουν οι περισσότεροι Αμερικανοί αξιωματούχοι, πιθανότατα θα επηρεαστεί λιγότερο, ενώ οι στενότεροι σύμμαχοι των ΗΠΑ θα υποστούν τη μεγαλύτερη ζημιά. Καθώς οι άλλοι εταίροι των ΗΠΑ παρακολουθούν αυτούς τους εξαρτημένους συμμάχους να υποφέρουν, θα επιδιώξουν να ασφαλιστούν οι ίδιοι, με μεγάλο κόστος για αυτούς. Τα περιουσιακά στοιχεία θα γίνουν πιο δύσκολο να διασωθούν και οι επενδύσεις στο εξωτερικό λιγότερο ελκυστικές. Καθώς αυξάνεται η έκθεσή τους σε παγκόσμιους οικονομικούς και ασφαλιστικούς κινδύνους, οι κυβερνήσεις θα διαπιστώσουν ότι τόσο η εξωτερική διαφοροποίηση όσο και η μακροοικονομική πολιτική έχουν γίνει λιγότερο αποτελεσματικά εργαλεία για τη σταθεροποίηση των οικονομιών τους.
Κάποιοι υποστηρίζουν ότι η νέα στάση του Τραμπ θα οδηγήσει απλώς σε μια ενδεχομένως επιθυμητή αναδιάταξη. Σύμφωνα με αυτή την άποψη, αν και το πρόγραμμά του απαιτεί από τις κυβερνήσεις και τις επιχειρήσεις να πληρώνουν περισσότερα για λιγότερα, ο κόσμος θα αποδεχτεί τελικά τη νέα κανονικότητα, προς όφελος των Ηνωμένων Πολιτειών. Αυτό είναι μια αυταπάτη. Στον κόσμο που δημιουργεί το πρόγραμμα του Τραμπ, όλοι θα υποφέρουν — και όχι μόνο οι ΗΠΑ.
Ο Παράδεισος των Γκάνγκστερ
Φανταστείτε ότι είχατε την τύχη να κληρονομήσετε ένα οικόπεδο δίπλα στη θάλασσα. Προσφέρει πάντα υπέροχη θέα και πρόσβαση στην παραλία. Αλλά επενδύσατε στην κατασκευή ενός μεγαλοπρεπούς σπιτιού στο οικόπεδο μόνο όταν εμφανίστηκε μια καλά οργανωμένη, αξιόπιστη εταιρεία που προσφέρει επαρκή ασφάλιση κατοικίας. Φυσικά, έπρεπε να πληρώσετε αρκετά χρήματα για αυτό. Αλλά η κάλυψη αυτής της εταιρείας επέτρεψε επίσης στους ιδιοκτήτες γειτονικών οικοπέδων να χτίσουν, εμπνέοντας τη δημιουργία μιας ευημερούσας γειτονιάς με δρόμους, νερό, πύργους κινητής τηλεφωνίας, αυξανόμενη αξία των κατοικιών και, το πιο σημαντικό, την εγγύηση ότι αν συνεχίζατε να πληρώνετε ασφάλιστρα για την κάλυψη από πλημμύρες και τυφώνες, οποιεσδήποτε περαιτέρω επενδύσεις κάνατε στην ιδιοκτησία σας θα είχαν χαμηλό κίνδυνο.
Ουσιαστικά, αυτή είναι η οικονομική κατάσταση στην οποία λειτουργούσε μεγάλο μέρος του κόσμου για σχεδόν 80 χρόνια. Οι ΗΠΑ αποκόμισαν τεράστια οφέλη ενεργώντας ως ο κυρίαρχος ασφαλιστικός πάροχος στον κόσμο μετά τον Β' Παγκόσμιο Πόλεμο. Αναλαμβάνοντας αυτόν τον ρόλο, διατήρησαν επίσης κάποιο έλεγχο επί των οικονομικών και ασφαλιστικών πολιτικών άλλων χωρών χωρίς να χρειάζεται να καταφύγουν σε σκληρές απειλές. Σε αντάλλαγμα, οι χώρες που συμμετείχαν στο σύστημα προστατεύονταν από διάφορες μορφές κινδύνου. Η στρατιωτική υπεροχή της Ουάσιγκτον και οι μηχανισμοί της διεθνούς τάξης που επέβαλε επέτρεψαν στα εθνικά σύνορα να παραμείνουν ως επί το πλείστον σταθερά. Οι περισσότερες οικονομίες μπορούσαν να ευημερήσουν χωρίς την απειλή της κατάκτησης. Μεταξύ 1980 και 2020, τα εισοδήματα συγκλίνουν συνολικά τόσο μεταξύ των κρατών που συμμετείχαν όσο και εντός αυτών.
Οι οικονομικές αδικίες παρέμειναν, ενώ σε ορισμένες περιπτώσεις επιβλήθηκαν από τις ΗΠΑ. Ωστόσο, σε γενικές γραμμές, αυτό το παγκόσμιο ασφαλιστικό καθεστώς ήταν επωφελές για σχεδόν όλους όσον αφορά την οικονομική σταθερότητα, την καινοτομία και την ανάπτυξη. Η βία και οι πόλεμοι μειώθηκαν συνολικά, και τα φτωχότερα κράτη μπόρεσαν να ενσωματώσουν καλύτερα τις οικονομίες τους στις αγορές με υψηλότερα εισοδήματα που άνοιξαν στο εμπόριο. Αυτή η ασφάλεια μπορεί να βασιζόταν σε μια κοινή ψευδαίσθηση σχετικά με το πόσο λίγες στρατιωτικές επενδύσεις και ενέργειες θα χρειαζόταν για να διατηρηθεί η γεωπολιτική σταθερότητα. Ωστόσο, αυτό το καθεστώς διήρκεσε για δεκαετίες, εν μέρει επειδή οι πολιτικοί και των δύο κομμάτων των ΗΠΑ εκτιμούσαν το σύστημα και εν μέρει επειδή αρκετοί εξωτερικοί παράγοντες πίστευαν σε αυτό και επωφελούνταν από αυτό.
Τώρα αυτή η αίσθηση ασφάλειας έχει χαθεί. Φανταστείτε ξανά το υποθετικό σας παραθαλάσσιο σπίτι. Ορισμένες απειλές για την περιουσία σας έχουν αρχίσει να αυξάνονται: η στάθμη της θάλασσας ανεβαίνει και οι τυφώνες γίνονται πιο θανατηφόροι. Ωστόσο, αντί να αυξήσει απλώς το ασφάλιστρό σας, η ασφαλιστική σας εταιρεία —την οποία εμπιστευόσασταν από καιρό και πληρώνατε πιστά— ξαφνικά αρχίζει να απορρίπτει τις αιτήσεις σας για αποζημίωση, εκτός αν πληρώσετε το διπλάσιο του επίσημου ποσού και δώσετε στην ασφαλιστική εταιρεία και κάτι επιπλέον κάτω από το τραπέζι. Ακόμα και αν πληρώσετε αυτό που σας ζητείται, η ασφαλιστική εταιρεία σας ενημερώνει γραπτώς ότι τριπλασιάζει την τιμή του γενικού ασφαλίστρου σας για λιγότερο ολοκληρωμένη κάλυψη. Δεν υπάρχουν εναλλακτικές ασφαλιστικές εταιρείες. Εν τω μεταξύ, οι φόροι σας αρχίζουν να αυξάνονται και οι καθημερινές δημόσιες υπηρεσίες γίνονται λιγότερο αξιόπιστες λόγω των απαιτήσεων που επιβάλλει η αντιμετώπιση καταστροφών στην κοινότητά σας.
Ο Τραμπ δεν είναι ο μόνος υπεύθυνος για την κατάρρευση του οικονομικού καθεστώτος που επικρατούσε για 80 χρόνια. Ο κατάλογος των παραγόντων που συνέβαλαν σε αυτό – οι υποκείμενες απειλές που δεν προέρχονται από την ασφαλιστική εταιρεία του σπιτιού σας, στην αναλογία με το παραθαλάσσιο σπίτι – είναι μακρύς. Η άνοδος της Κίνας και η αντίδραση των ΗΠΑ έπαιξαν ρόλο. Το ίδιο ισχύει και για την κλιματική αλλαγή, την πρόοδο της τεχνολογίας των πληροφοριών, και τη δικαιολογημένη απώλεια εμπιστοσύνης του εκλογικού σώματος των ΗΠΑ στις ελίτ που βρίσκονται στην εξουσία μετά τις επεμβάσεις της χώρας στο Αφγανιστάν και το Ιράκ, την παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση του 2008-2009, και την πανδημία COVID-19.
Ωστόσο, οι πολιτικές της κυβέρνησης Τραμπ αποτελούν ένα σαφές σημείο καμπής. Οι υποστηρικτές του προέδρου τις παρουσιάζουν μερικές φορές ως μια απλή αναπροσαρμογή του κινδύνου: ο ασφαλιστής του ελεύθερου κόσμου προσαρμόζει τις αμοιβές και τις υπηρεσίες του ώστε να ανταποκρίνονται στις νέες πραγματικότητες και να διορθώσουν την προηγούμενη τάση να υποτιμά τις προσφορές του. Αυτή η περιγραφή είναι λανθασμένη. Η κυβέρνηση Τραμπ έχει καταστήσει σαφές ότι θέλει οι ΗΠΑ να εφαρμόσουν ένα εντελώς διαφορετικό είδος συστήματος, στο οποίο χρησιμοποιεί ως όπλο και διατηρεί την αβεβαιότητα προκειμένου να αποσπάσει όσο το δυνατόν περισσότερα με όσο το δυνατόν λιγότερα σε αντάλλαγμα.
Ο Τραμπ και οι σύμβουλοί του θα υποστήριζαν ότι πρόκειται για απλή αμοιβαιότητα ή δίκαιη μεταχείριση για χώρες που, κατά την άποψή τους, εκμεταλλεύονταν τις ΗΠΑ για δεκαετίες. Ωστόσο, αυτές οι χώρες δεν απέσπασαν ποτέ τίποτα που να μοιάζει έστω και από μακριά με αυτό που έλαβαν οι ΗΠΑ: εξαιρετικά φθηνά μακροπρόθεσμα δάνεια προς την αμερικανική κυβέρνηση, δυσανάλογα τεράστιες ξένες επενδύσεις σε αμερικανικές εταιρείες και στο αμερικανικό εργατικό δυναμικό, σχεδόν παγκόσμια συμμόρφωση με τα τεχνικά και νομικά πρότυπα των ΗΠΑ που ευνοούσαν τους παραγωγούς με έδρα τις ΗΠΑ, εξάρτηση από το αμερικανικό χρηματοπιστωτικό σύστημα για τη συντριπτική πλειονότητα των παγκόσμιων συναλλαγών και αποθεματικών, συμμόρφωση με τις πρωτοβουλίες των ΗΠΑ σχετικά με τις κυρώσεις, πληρωμές για τη διατήρηση αμερικανικών στρατευμάτων, ευρεία εξάρτηση από την αμερικανική αμυντική βιομηχανία και, το καλύτερο από όλα, μια σταθερή αύξηση του αμερικανικού βιοτικού επιπέδου. Οι ΗΠΑ όχι μόνο επωφελήθηκαν σημαντικά από το γεγονός ότι ήταν ένας ασφαλιστής που οι άλλοι εκτιμούσαν, αλλά και οι σύμμαχοί τους παραχώρησαν πολλές σημαντικές αποφάσεις σχετικά με την ασφάλεια στην Ουάσιγκτον.
Το σπουδαίο με την παροχή ασφάλισης είναι ότι για χρόνια δεν χρειάζεται να κάνεις ή να πληρώνεις τίποτα για να εισπράξεις τα ασφάλιστρά σου. Αυτό ισχύει ακόμη περισσότερο για την οικονομική ασφάλιση που παρείχαν οι ΗΠΑ σε παγκόσμιο επίπεδο απ' ό,τι για έναν πάροχο ασφάλισης κατοικίας, επειδή η ίδια η ύπαρξη των αμερικανικών εγγυήσεων ασφάλειας μείωνε τις πραγματικές απειλές για τους ασφαλισμένους. Αυτό μείωνε τις αποζημιώσεις που καταβάλλονταν. Ωστόσο, η κυβέρνηση Τραμπ εγκαταλείπει αυτό το κερδοφόρο και σταθερό επιχειρηματικό μοντέλο υπέρ ενός μοντέλου που ενισχύει την αντίρροπη τάση. Όλο και λιγότεροι πελάτες θα διατρέχουν μεγαλύτερο κίνδυνο. Ήδη, επιχειρήσεις, κυβερνήσεις και επενδυτές αλλάζουν ριζικά τις πρακτικές τους για να προσπαθήσουν να αυτοασφαλιστούν.
Μάχη ή Φυγή
Στην πραγματικότητα, η προσέγγιση του Τραμπ θα προκαλέσει τη μεγαλύτερη ζημιά στις οικονομίες που είναι πιο στενά συνδεδεμένες με την οικονομία των ΗΠΑ και που θεωρούσαν τους προηγούμενους κανόνες του παιχνιδιού ως δεδομένους: τον Καναδά, την Ιαπωνία, το Μεξικό, τη Νότια Κορέα, και το Ηνωμένο Βασίλειο. Πάρτε για παράδειγμα την Ιαπωνία: είχε στοιχηματίσει μακροπρόθεσμα στις ΗΠΑ, επενδύοντας σημαντικά στην παραγωγή που βρίσκεται επί αμερικανικού εδάφους για πάνω από 45 χρόνια και μεταφέροντας τις τεχνολογικές και διαχειριστικές καινοτομίες της στην πορεία. Έχει τοποθετήσει μεγαλύτερο μερίδιο των αποταμιεύσεων του λαού της σε αμερικανικά κρατικά ομόλογα για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα από οποιαδήποτε άλλη οικονομία. Η Ιαπωνία συμφώνησε να λειτουργήσει ως πλωτό αεροπλανοφόρο των ΗΠΑ στην πρώτη γραμμή με την Κίνα και φιλοξενεί αμερικανικές στρατιωτικές δυνάμεις στην Οκινάουα, παρά την αυξανόμενη εγχώρια αντίθεση. Η Ιαπωνία υποστήριξε την πρώτη κυβέρνηση Τραμπ στο G-7 και το G-20, ακολούθησε την κυβέρνηση Μπάιντεν στην υιοθέτηση παράλληλων κυρώσεων κατά της Ρωσίας μετά την εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία και, από το 2013, έχει αυξήσει σημαντικά τις στρατιωτικές της δαπάνες, σύμφωνα με τις πολιτικές προτεραιότητες των ΗΠΑ.
Μέχρι φέτος, η Ιαπωνία είχε ως αντάλλαγμα μια αξιόπιστη κάλυψη πλατινένιου επιπέδου. Οι Ιάπωνες επενδυτές και επιχειρήσεις μπορούσαν να θεωρούν δεδομένο ότι μπορούσαν να πωλούν ανταγωνιστικά προϊόντα στην αμερικανική αγορά, να μεταφέρουν τις αποταμιεύσεις τους σε και από αμερικανικά κρατικά ομόλογα και άλλα περιουσιακά στοιχεία σε δολάρια, ανάλογα με τις ανάγκες τους, και να επενδύουν με ασφάλεια στην παραγωγή στις ΗΠΑ. Η οικονομική στρατηγική της Ιαπωνίας εν όψει της δεύτερης θητείας του Τραμπ βασιζόταν στην υπόθεση ότι αυτή η κάλυψη θα συνεχιζόταν, αν και με υψηλότερο κόστος: το 2023 και το 2024, οι ιαπωνικές εταιρείες ανακοίνωσαν επενδυτικά σχέδια που υπογράμμιζαν την προθυμία τους να επενδύσουν ακόμη περισσότερο κεφάλαιο σε αμερικανικές βιομηχανίες, συμπεριλαμβανομένων μη ανταγωνιστικών όπως η χαλυβουργία, και να παραιτηθούν από μέρος του μεριδίου αγοράς τους στην Κίνα για να συντονιστούν με τις ΗΠΑ.
Η εμπορική συμφωνία που ανακοινώθηκε στα μέσα Ιουλίου μεταξύ των Ηνωμένων Πολιτειών και της Ιαπωνίας αύξησε το κόστος για την Ιαπωνία πολύ περισσότερο από αυτό και μείωσε την κάλυψη της Ιαπωνίας. Οι δασμοί 15% που επιβλήθηκαν στη χώρα είναι δέκα φορές υψηλότεροι από ό,τι ήταν και επηρεάζουν τα αυτοκίνητα και τα ανταλλακτικά αυτοκινήτων, τον χάλυβα, και άλλες σημαντικές ιαπωνικές βιομηχανίες. Η Ιαπωνία δεσμεύτηκε να δημιουργήσει ένα ταμείο που θα επενδύει επιπλέον 14% του ΑΕΠ της χώρας στις ΗΠΑ — τα χρήματα του οποίου θα δαπανώνται κατά την προσωπική κρίση του Τραμπ — το οποίο θα παραχωρεί ένα μέρος των κερδών στις ΗΠΑ. Αυτό αποτελεί μια τεράστια υποβάθμιση των αναμενόμενων αποδόσεων και του ελέγχου των Ιαπώνων αποταμιευτών σε σύγκριση με τις προηγούμενες επενδύσεις τους στον ιδιωτικό τομέα, οι οποίες δεν υπόκειντο σε τέτοια αυθαίρετη εποπτεία από την κυβέρνηση των ΗΠΑ. Ρητές διατάξεις που απαιτούν από την Ιαπωνία να αγοράζει αμερικανικά αεροσκάφη, ρύζι και άλλα γεωργικά προϊόντα, καθώς και να υποστηρίζει την εξόρυξη φυσικού αερίου στην Αλάσκα, εκθέτουν τη χώρα σε νέους κινδύνους. Ακόμη και αν η Ιαπωνία τηρήσει τη συμφωνία, θα παραμείνει ευάλωτη στις πιθανές αποφάσεις του Τραμπ να αυξήσει μονομερώς το ασφάλιστρό της και να μειώσει ακόμη περισσότερο την κάλυψή της. Εν τω μεταξύ, οι πρόσφατες παραχωρήσεις της Ουάσιγκτον προς την Κίνα στον τομέα του εμπορίου ημιαγωγών μειώνουν περαιτέρω τα οφέλη για την Ιαπωνία από την επιδίωξη μιας οικονομικής πορείας βασισμένης στη συμμαχία.
Η κυβέρνηση Τραμπ περίμενε ότι οι βασικοί σύμμαχοί της θα πλήρωναν απλά οποιοδήποτε τίμημα για την προστασία των ΗΠΑ. Μέχρι στιγμής, η Ιαπωνία, το Μεξικό, οι Φιλιππίνες, και το Ηνωμένο Βασίλειο έχουν ακολουθήσει μια προσέγγιση που πλησιάζει περισσότερο σε αυτή που περίμενε η κυβέρνηση Τραμπ. Βραχυπρόθεσμα, αυτές οι χώρες έχουν αποφασίσει ότι η τύχη τους πρέπει να βρίσκεται στα χέρια των ΗΠΑ, όποιο και αν είναι το κόστος. Ωστόσο, ο Τραμπ υποτίμησε το βαθμό στον οποίο η στενή σχέση των συμμάχων με τις ΗΠΑ θα τους οδηγούσε να θεωρήσουν τη νέα στάση της Ουάσιγκτον ως σοκαριστική προδοσία. Η δημοτικότητα των ΗΠΑ έχει μειωθεί δραματικά: στην έρευνα του Pew Research Center την άνοιξη του 2025 σχετικά με τις στάσεις απέναντι στις ΗΠΑ, το ποσοστό των Ιαπώνων πολιτών που είχαν θετική άποψη για τη χώρα είχε μειωθεί κατά 15 ποσοστιαίες μονάδες σε σχέση με ένα χρόνο νωρίτερα. Η δημοτικότητα της χώρας είχε πέσει κατακόρυφα κατά 20 μονάδες μεταξύ των Καναδών και κατά 32 μονάδες μεταξύ των Μεξικανών. Αυτή η μεγάλη και αρνητική μεταβολή αντικατοπτρίζει την απογοήτευση που μπορούν να νιώσουν μόνο όσοι έχουν επενδύσει πραγματικά σε μια σχέση.
Οι ανησυχίες για την εθνική ασφάλεια, οι υπάρχουσες σχέσεις και, στην περίπτωση του Καναδά και του Μεξικού, η γεωγραφική εγγύτητα θα περιορίσουν το βαθμό στον οποίο οι στενότεροι σύμμαχοι των Ηνωμένων Πολιτειών μπορούν να ανατρέψουν την οικονομική τους εξάρτηση. Ωστόσο, έχουν περισσότερο περιθώριο να το πράξουν από ό,τι εκτιμούν οι υποστηρικτές της οικονομικής προσέγγισης του Τραμπ. Ο Καναδάς έχει αντισταθεί στις προσπάθειες του Τραμπ να αναθεωρήσει μονομερώς τη συμφωνία εμπορίου μεταξύ ΗΠΑ, Μεξικού, και Καναδά του 2020 και να επιβάλει ασύμμετρα υψηλούς δασμούς στα καναδικά προϊόντα. Ο πρωθυπουργός Μαρκ Κάρνι και όλοι οι πρωθυπουργοί των επαρχιών του Καναδά ανακοίνωσαν τον Ιούλιο ότι, προκειμένου να μειώσουν την εξάρτηση της χώρας από τις ΗΠΑ, συμφώνησαν να περιορίσουν τις παραχωρήσεις τους στις αυξανόμενες απαιτήσεις του Τραμπ, και να επιδιώξουν ενεργά την ενίσχυση της εσωτερικής ολοκλήρωσης. Ο Κάρνι δεσμεύτηκε επίσης να επεκτείνει το εμπόριο με την ΕΕ και άλλους φορείς.
Άλλοι στενοί σύμμαχοι των ΗΠΑ, όπως η Αυστραλία και η Νότια Κορέα, πιθανότατα θα αποφασίσουν ότι, στο άμεσο μέλλον, δεν έχουν άλλη επιλογή από το να συμμαχήσουν με τις ΗΠΑ. Με την πάροδο του χρόνου, ωστόσο, οι σύμμαχοι ενδέχεται να κουραστούν από τα μειωμένα οφέλη που αποφέρει η πολιτική κατευνασμού και να αναπροσανατολίσουν τις επενδύσεις τους. Όπως και ο Καναδάς, θα προσπαθήσουν να επεκτείνουν τους δεσμούς τους με την Κίνα, την ΕΕ, και την Ένωση Χωρών Νοτιοανατολικής Ασίας (ASEAN). Αλλά αυτή η αναπροσαρμογή θα έχει χειρότερα αποτελέσματα για όλες αυτές τις οικονομίες. Βασίζονταν οικονομικά στις ΗΠΑ για καλό λόγο. Αν οι υποκατάστατες αγορές, επενδύσεις και προϊόντα ήταν εξίσου αξιόλογα, θα τα είχαν επιλέξει εξαρχής. Χωρίς την ασφαλιστική κάλυψη των ΗΠΑ σε δίκαιες τιμές, η αξία της πρότασης αλλάζει.
Μένοντας Πίσω
Ο σεισμός που προκάλεσε ο Τραμπ έχει πλήξει και άλλες σημαντικές οικονομικές δυνάμεις. Η ASEAN και η ΕΕ ήταν πάντα λιγότερο ευθυγραμμισμένες με τις ΗΠΑ σε θέματα οικονομικής και ασφαλείας πολιτικής από ό,τι οι πέντε πιο ενοποιημένοι σύμμαχοι. Οι δύο μπλοκ είναι διαφορετικές, με ποικίλες εμπορικές ειδικότητες, πλεονεκτήματα και πολιτικές κατευθύνσεις μεταξύ των μελών τους. Ωστόσο, αυτά και τα κράτη μέλη τους –ιδίως η Γερμανία, η Γαλλία, η Ολλανδία, η Σιγκαπούρη, η Σουηδία, και το Βιετνάμ– έχουν επίσης βασίσει την οικονομική τους συμπεριφορά στην ασφάλεια που παρείχε προηγουμένως η Αμερική. Ως αποτέλεσμα, κατέληξαν να διαδραματίζουν ηγετικούς ρόλους στις αμερικανικές αλυσίδες εφοδιασμού και στις επενδύσεις σε τεχνολογία. Οι κυβερνήσεις και οι πολίτες τους επένδυσαν χρήματα στην αμερικανική οικονομία μέσω άμεσων ξένων επενδύσεων, αγορών ομολόγων του Δημοσίου, και συμμετοχής στην αμερικανική χρηματιστηριακή αγορά. Συμφώνησαν να συμμετάσχουν στις αμερικανικές κυρώσεις και στα καθεστώτα ελέγχου των εξαγωγών, αν και με λιγότερη συνέπεια, και υποστήριξαν άμεσα τον αμερικανικό στρατό.
Ο Τραμπ έχει τώρα υποβάλει αυτές τις χώρες σε τεράστια δασμολογικά μέτρα και σχετικές απειλές, καθώς και σε αιτήματα για συγκεκριμένες διευκολύνσεις και παράπλευρες πληρωμές, όπως απαιτήσεις να αγοράσουν περισσότερο αμερικανικό φυσικό αέριο ή να μεταφέρουν τη βιομηχανική παραγωγή στις ΗΠΑ. Αυτοί οι οικονομικοί παράγοντες έχουν περισσότερες επιλογές ως προς το πόσο θα προσπαθήσουν να διατηρήσουν τις σχέσεις τους με τις ΗΠΑ. Και αλλάζουν τη συμπεριφορά τους πιο γρήγορα, ενισχύοντας τους οικονομικούς δεσμούς μεταξύ τους και με την Κίνα. Η ASEAN και η ΕΕ είχαν εξ αρχής μεγαλύτερους εμπορικούς δεσμούς με την Κίνα παρά με τις ΗΠΑ. Το χάσμα αυτό διευρύνεται, όχι μόνο επειδή η κινεζική οικονομία αναπτύσσεται, αλλά και επειδή οι ΗΠΑ περιορίζουν τις εξαγωγές και τις εισαγωγές τους από την Κίνα, καθώς και τις επενδύσεις τους εκεί. Κατά την τελευταία δεκαετία, το μερίδιο των κινεζικών εισροών στις βιομηχανικές αλυσίδες εφοδιασμού της Ευρώπης και της Νοτιοανατολικής Ασίας αυξήθηκε απότομα, ενώ το μερίδιο των ΗΠΑ μειώθηκε.
Δεν είναι βιώσιμο για την ΕΕ, και σίγουρα όχι για την ASEAN, να απομονώσουν οικονομικά την Κίνα, και τα οφέλη από τις εμπορικές συναλλαγές με την Κίνα θα αυξηθούν μόνο καθώς οι ΗΠΑ αποχωρούν από τη σκηνή. Το εμπόριο με την Κίνα δεν αντικαθιστά την ασφάλεια που παρείχαν προηγουμένως οι ΗΠΑ. Ωστόσο, καθώς η κυβέρνηση Τραμπ καθιστά τις ΗΠΑ λιγότερο ανταγωνιστικές ως τόπο παραγωγής και περιορίζει την πρόσβαση στην αμερικανική αγορά (μειώνοντας το αναπτυξιακό δυναμικό αυτής της αγοράς), η επέκταση του εμπορίου και των επενδύσεων με την Κίνα μπορεί να προσφέρει σε αυτούς τους συνασπισμούς μια μερική αντιστάθμιση. Ως σημαντικές οικονομικές οντότητες από μόνες τους, οι ασιατικές και ευρωπαϊκές χώρες έχουν πολύ μεγαλύτερη ικανότητα να ακολουθήσουν μια διαφορετική πορεία, παρόλο που θα δαπανήσουν περισσότερα για να αυτοασφαλιστούν από ό,τι στο παρελθόν. Για παράδειγμα, οι παραγγελίες για αεροσκάφη Eurofighter ως εναλλακτική λύση στα αμερικανικά μαχητικά αεροσκάφη έχουν αυξηθεί μεταξύ των μελών του ΝΑΤΟ, όπως η Ισπανία και η Τουρκία. Και η ινδονησιακή κυβέρνηση, την άνοιξη του 2025, σύναψε νέες οικονομικές συμφωνίες με την Κίνα, συμπεριλαμβανομένου ενός «δίδυμου» βιομηχανικού πάρκου αξίας περίπου 3 δισεκατομμυρίων δολαρίων, το οποίο θα συνδέει την Κεντρική Ιάβα με την επαρχία Fujian. Το έργο αναμένεται να δημιουργήσει χιλιάδες θέσεις εργασίας στην Ινδονησία, σε μια στιγμή που δεν υπάρχει καμία παρόμοια προσφορά από τις ΗΠΑ. Η κεντρική τράπεζα της Ινδονησίας και η Λαϊκή Τράπεζα της Κίνας συμφώνησαν επίσης να προωθήσουν το εμπόριο σε τοπικά νομίσματα, και οι δύο χώρες δεσμεύτηκαν να ενισχύσουν τη θαλάσσια συνεργασία τους. Και οι δύο συμφωνίες εξέπληξαν τους Αμερικανούς πολιτικούς.
Επιπλέον (και κυρίως), η οικονομική πολιτική του Τραμπ ενισχύει και επιταχύνει τον διαχωρισμό δύο σαφών επιπέδων αναδυόμενων αγορών όσον αφορά την ανθεκτικότητά τους σε μακροοικονομικούς κλυδωνισμούς. Κατά τη διάρκεια των χρηματοπιστωτικών κρίσεων του 1998-99 και του 2008-9, ακόμη και οι μεγαλύτερες αναδυόμενες οικονομίες — η Βραζιλία, η Ινδία, η Ινδονησία, και η Τουρκία — υπέστησαν σοβαρές ζημίες. Ωστόσο, έχουν γίνει σημαντικά πιο ανθεκτικές, χάρη στις εγχώριες μεταρρυθμίσεις καθώς και στις νέες ευκαιρίες εξαγωγών και επενδύσεων που προσφέρουν οι πλουσιότερες χώρες (συμπεριλαμβανομένης της Κίνας). Κατά τη διάρκεια της πανδημίας COVID-19 και της επακόλουθης τεράστιας αύξησης των επιτοκίων από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ, οι οικονομίες τους δεν υπέστησαν μεγάλη οικονομική ζημιά. Οι μεγαλύτερες αναδυόμενες αγορές παρέμειναν σε θέση να προσαρμόσουν τις δημοσιονομικές και νομισματικές πολιτικές τους με κάποια αυτονομία.
Αντίθετα, δεκάδες οικονομίες χαμηλού και μεσαίου εισοδήματος συσσώρευσαν χρέος με καταστροφικό ρυθμό. Από το 2000, η μείωση του πραγματικού εισοδήματος σε αυτές τις χώρες έχει υπερκαλύψει τα κέρδη που είχαν πραγματοποιήσει την προηγούμενη δεκαετία. Η νέα προσέγγιση του Τραμπ έχει περιορίσει ακόμη περισσότερο τις οικονομικές τους ευκαιρίες, ενώ ο τρόπος με τον οποίο έχει ενθαρρύνει τις μεγαλύτερες αναδυόμενες αγορές, ιδίως την Ινδία, να υιοθετήσουν τις δικές τους πολιτικές που δίνουν προτεραιότητα στην πατρίδα τους, δεν κάνει παρά να εντείνει την απομόνωση των φτωχότερων οικονομιών.
Το κεφάλαιο αναζητά ευκαιρίες, αλλά και ασφάλεια. Η απόσυρση της οικονομικής ασφάλειας από τις ΗΠΑ και η σκληρή στροφή του Τραμπ κατά της εξωτερικής βοήθειας και της ανάπτυξης θα ενισχύσουν την προτίμηση των επενδυτών για σχετικά σταθερές περιοχές. Έτσι, οι φτωχότερες χώρες της Κεντρικής Αμερικής, της Κεντρικής και Νότιας Ασίας, και της Αφρικής είναι πιθανό να παραμείνουν κολλημένες στην οικονομική ύφεση με ελάχιστα μέσα διαφυγής, ενώ οι μεγαλύτερες, γεωπολιτικά σημαντικές αναδυόμενες αγορές θα γίνουν, σχετικά μιλώντας, πιο ελκυστικές. Ορισμένες από τις φτωχότερες χώρες θα συνάψουν συμφωνίες, για παράδειγμα, παρέχοντας στις ΗΠΑ προνομιακή πρόσβαση στους πόρους τους ή λειτουργώντας ως προορισμοί για τους απελαθέντες από τις ΗΠΑ. Ωστόσο, αυτή η αντίδραση δεν μπορεί να αποφέρει το είδος της βιώσιμης ανάπτυξης που απολάμβαναν πολλές αναδυόμενες οικονομίες υπό το παλιό καθεστώς ασφάλισης των ΗΠΑ.
Στερεά και Υγρά
Ίσως η πιο σημαντική αλλαγή που έχουν κάνει οι ΗΠΑ στο ασφαλιστικό τους σύστημα είναι η μείωση της ρευστότητας του δολαρίου, η οποία μειώνει την ασφάλεια των χαρτοφυλακίων των αποταμιευτών σε όλο τον κόσμο. Τα αμερικανικά περιουσιακά στοιχεία που προηγουμένως θεωρούνταν χαμηλού ή μηδενικού κινδύνου δεν μπορούν πλέον να θεωρούνται απολύτως ασφαλή. Αυτό θα έχει εκτεταμένες επιπτώσεις στη διαθεσιμότητα και τη ροή κεφαλαίων σε παγκόσμιο επίπεδο.
Κατά τη διάρκεια της προεκλογικής εκστρατείας του Τραμπ το 2024 και από την ανάληψη των καθηκόντων του, ανώτατοι αξιωματούχοι της κυβέρνησής του έχουν επανειλημμένα απειλήσει να παγιδεύσουν τους επενδυτές σε αμερικανικά κρατικά ομόλογα, για παράδειγμα, αναγκάζοντας χώρες και ιδρύματα να ανταλλάξουν τα τρέχοντα χαρτοφυλάκιά τους με μακροπρόθεσμα ή αέναα χρέη, τιμωρώντας κυβερνήσεις που προωθούν τη χρήση νομισμάτων εκτός του δολαρίου και φορολογώντας τους ξένους επενδυτές με υψηλότερους συντελεστές από τους εγχώριους. Οι αξιωματούχοι της κυβέρνησης Τραμπ δεν έχουν ακόμη προχωρήσει σε αυτό. Ωστόσο, αυτές οι απειλές, σε συνδυασμό με τις επανειλημμένες επιθέσεις κατά της ανεξαρτησίας της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ και τις υποσχέσεις για υποτίμηση του δολαρίου, υπονομεύουν σταθερά την αντιληπτή σταθερότητα του δολαρίου και των ομολόγων του Δημοσίου.
Το υποκείμενο πρόβλημα είναι ότι ο κόσμος έχει περισσότερες αποταμιεύσεις από ό,τι ασφαλείς θέσεις για να τις αποθηκεύσει. Οι οικονομίες με πλεόνασμα ρευστότητας —χώρες όπως η Κίνα, η Γερμανία, και η Σαουδική Αραβία, καθώς και μικρότερες αλλά εντυπωσιακές χώρες όπως η Νορβηγία, η Σιγκαπούρη, και τα Ηνωμένα Αραβικά Εμιράτα— δεν μπορούν να διατηρήσουν όλες τις αποταμιεύσεις τους στο εσωτερικό για τρεις λόγους. Πρώτον, οι αποταμιευτές τους δεν θα είχαν διαφοροποίηση σε περίπτωση που η οικονομία τους υποστεί ένα συγκεκριμένο σοκ. Δεύτερον, η διοχέτευση τεράστιων ποσών αποταμιεύσεων σε αυτές τις κυρίως μικρές αγορές θα διαστρέβλωνε τις τιμές των περιουσιακών στοιχείων, οδηγώντας σε φούσκες, χρηματοπιστωτική αστάθεια και απότομες μεταβολές στα πρότυπα απασχόλησης. Και τρίτον, αυτές οι χώρες δεν εκδίδουν αρκετό δημόσιο χρέος, τουλάχιστον όχι αρκετό ώστε να το θέλουν να το κρατήσουν οι ξένοι. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο, για δεκαετίες, η μοναδικά βαθιά, ευρεία, και φαινομενικά ασφαλής αγορά αμερικανικών κρατικών ομολόγων —και τα περιουσιακά στοιχεία σε δολάρια γενικά— έχουν απορροφήσει το μεγαλύτερο μέρος των πλεονασματικών αποταμιεύσεων του κόσμου.
Μεταξύ των πολλών πλεονεκτημάτων που προσέφεραν τα κρατικά ομόλογα και άλλες δημόσιες αγορές των ΗΠΑ στους παγκόσμιους επενδυτές, το πιο ελκυστικό ήταν η άφθονη ρευστότητα. Οι επενδυτές μπορούσαν να μετατρέψουν τα περιουσιακά στοιχεία που είχαν σε αυτές τις αγορές σε μετρητά με ελάχιστη ή καθόλου καθυστέρηση ή κόστος. Η αποτίμηση των επενδύσεών τους παρέμενε σταθερή και, σε αντίθεση με τις μικρότερες αγορές, ακόμη και μια πολύ μεγάλη συναλλαγή δεν θα επηρέαζε τις τιμές. Οι επενδυτές δεν χρειαζόταν να ανησυχούν ότι οι αντισυμβαλλόμενοι τους δεν θα δέχονταν τη μορφή πληρωμής τους. Με εξαίρεση τους γνωστούς εγκληματίες και τις οντότητες που υπόκεινται σε κυρώσεις, όλοι στον κόσμο μπορούσαν να βασίζονται τόσο στη σταθερότητα όσο και στην ευελιξία των επενδύσεων σε δολάρια, γεγονός που με τη σειρά του μείωνε τον κίνδυνο οι επιχειρήσεις να αντιμετωπίσουν προβλήματα ρευστότητας ή να χάσουν ευκαιρίες.
Η κυριαρχία του δολαρίου, η οποία ξεπερνούσε κατά πολύ το ΑΕΠ των ΗΠΑ ή το μερίδιό τους στο παγκόσμιο εμπόριο, αποτελούσε ένα άλλο είδος ασφάλειας που ωφελούσε όλους. Οι ΗΠΑ εισέπρατταν ασφάλιστρα με τη μορφή χαμηλότερων επιτοκίων για το χρέος τους και σταθερότερων συναλλαγματικών ισοτιμιών. Τόσο οι Αμερικανοί όσο και οι ξένοι κάτοχοι περιουσιακών στοιχείων επωφελούνταν. Ακόμη και όταν μια χρηματοπιστωτική ή γεωπολιτική κρίση είχε την προέλευσή της στις ΗΠΑ, οι επενδυτές θεωρούσαν ότι η αμερικανική οικονομία θα παρέμενε ασφαλέστερη Όταν οι αμερικανικές αγορές προκάλεσαν άμεσα μια παγκόσμια ύφεση το 2008, τα επιτόκια και το δολάριο έπεσαν και στη συνέχεια ανέβηκαν μαζί, καθώς κεφάλαια από το εξωτερικό εισέρευσαν στην αμερικανική αγορά.
Τώρα το δολάριο φαίνεται να συμπεριφέρεται όπως τα περισσότερα νομίσματα, δηλαδή να κινείται σε αντίθετη κατεύθυνση από τα επιτόκια. Μέχρι τον Απρίλιο του τρέχοντος έτους, το δολάριο ακολουθούσε στενά τις καθημερινές διακυμάνσεις του επιτοκίου των δεκαετών ομολόγων του αμερικανικού Δημοσίου. Από την ανακοίνωση της κυβέρνησης για την επιβολή δασμών στις 2 Απριλίου, η συσχέτιση μεταξύ των αμερικανικών επιτοκίων και του δολαρίου έχει αντιστραφεί, υποδηλώνοντας ότι κάτι άλλο εκτός από τις καθημερινές οικονομικές ειδήσεις οδηγεί το δολάριο σε πτώση.
Φέτος, η κυβέρνηση Τραμπ ανακοίνωσε επανειλημμένα αιφνιδιαστικές αλλαγές πολιτικής που προκάλεσαν οικονομική αστάθεια: στις 2 Απριλίου, τους δασμούς «Liberation Day» (Ημέρα της Απελευθέρωσης), τον Μάιο, το πακέτο δαπανών «One Big Beautiful Bill» (Ένα Μεγάλο Όμορφο Νομοσχέδιο) και, κατά τη διάρκεια του Ιουνίου, αρκετές απειλές για επιβολή πρόσθετων δασμών, καθώς και τον βομβαρδισμό του Ιράν από τις ΗΠΑ. Σε απάντηση σε κάθε ένα από αυτά τα γεγονότα, το δολάριο υποχώρησε, ενώ τα μακροπρόθεσμα επιτόκια των ΗΠΑ αυξήθηκαν, υποδηλώνοντας εκροή κεφαλαίων ως αντίδραση στην αναταραχή.
Ομοίως, σε όλη τη σύγχρονη ιστορία, η επιβολή δασμών έχει οδηγήσει σε ανατίμηση του νομίσματος, συμπεριλαμβανομένης της πρώτης θητείας του Τραμπ. Φέτος, ωστόσο, το δολάριο έχει υποτιμηθεί καθώς ο πρόεδρος έχει επιβάλει δασμούς. Αυτή η σημαντική απόκλιση από το ιστορικό πρότυπο υποδηλώνει ότι οι παγκόσμιες ανησυχίες για την αστάθεια της αμερικανικής πολιτικής έχουν αρχίσει να υπερτερούν της συνήθους φυγής προς την ασφάλεια που ωθεί το δολάριο προς τα πάνω.
Η εχθρική και απρόβλεπτη προσέγγιση της κυβέρνησης Τραμπ απέναντι στις στρατιωτικές συμμαχίες υπό την ηγεσία των ΗΠΑ έχει υπονομεύσει περαιτέρω την υποστήριξη προς το δολάριο. Η νέα στάση της Ουάσιγκτον αυξάνει τον κίνδυνο να επιβληθούν κυρώσεις ακόμη και σε ξένους επενδυτές που είναι σύμμαχοι. Και καθώς οι συμμαχίες υπό την ηγεσία των ΗΠΑ έχουν λιγότερη δύναμη να καθησυχάσουν, άλλες κυβερνήσεις αυξάνουν τις αμυντικές τους δαπάνες, γεγονός που αυξάνει τη σχετική ελκυστικότητα των νομισμάτων τους. Οι αγορές ομολόγων της ΕΕ, για παράδειγμα, γίνονται μεγαλύτερες και βαθύτερες καθώς οι αμυντικές δαπάνες που χρηματοδοτούνται από το χρέος αυξάνονται στη Βόρεια και Ανατολική Ευρώπη. Το ευρώ προσφέρει περισσότερα οφέλη στην Ουκρανία, τα Βαλκανικά κράτη, και ορισμένες χώρες της Μέσης Ανατολής και της Βόρειας Αφρικής που επιδιώκουν να μειώσουν την ευπάθειά τους στις ιδιοτροπίες των ΗΠΑ, αναζητώντας όπλα, εμπόριο, επενδύσεις, δάνεια και αναπτυξιακή βοήθεια σε ευρώ.
Εισπράκτορες Χρεών
Ωστόσο, οι ευρωπαϊκές και άλλες αγορές δεν μπορούν να αναπαράγουν πλήρως τα πλεονεκτήματα που παρείχαν στο παρελθόν τα περιουσιακά στοιχεία σε δολάρια. Οι επενδυτές σε όλο τον κόσμο, συμπεριλαμβανομένων των Αμερικανών, θα έχουν απλώς λιγότερα ασφαλή μέρη για να τοποθετήσουν τις αποταμιεύσεις τους, καθώς τα περιουσιακά στοιχεία των ΗΠΑ γίνονται λιγότερο ρευστά. Αυτή η αυξημένη ανασφάλεια θα οδηγήσει σε αύξηση των μακροπρόθεσμων μέσων επιτοκίων για το δημόσιο χρέος των ΗΠΑ, ακριβώς τη στιγμή που εκδίδεται πολύ περισσότερο χρέος. Όλοι οι δανειολήπτες, ιδιωτικοί και κρατικοί, που συμμετέχουν στο αμερικανικό χρηματοπιστωτικό σύστημα θα νιώσουν την πίεση αυτής της αύξησης των επιτοκίων, καθώς όλα τα δάνεια τιμολογούνται σε κάποιο βαθμό με βάση τα επιτόκια του Δημοσίου.
Ορισμένοι αποταμιευτές, ιδίως οι Κινέζοι, ενδέχεται να επιδιώξουν να μεταφέρουν τα περιουσιακά τους στοιχεία εκτός των αμερικανικών αγορών. Ωστόσο, αυτή η φυγή θα ασκήσει αποπληθωριστική πίεση στις οικονομίες των χωρών τους, καθώς οι συνολικές αποδόσεις τους θα συρρικνωθούν και οι πλεονάζουσες αποταμιεύσεις θα παραμείνουν εγκλωβισμένες σε αγορές που ήδη είχαν πιο περιορισμένες επενδυτικές ευκαιρίες. Εν τω μεταξύ, η αξία των εναλλακτικών περιουσιακών στοιχείων — νομίσματα εκτός του δολαρίου, εμπορεύματα που παραδοσιακά θεωρούνται αποθέματα αξίας, όπως ο χρυσός και η ξυλεία, και νεότερα προϊόντα κρυπτονομισμάτων — θα αυξηθεί. Επειδή αυτά τα περιουσιακά στοιχεία είναι λιγότερο ρευστά, αυτές οι αυξήσεις θα οδηγήσουν σχεδόν σίγουρα σε περιοδικές χρηματοπιστωτικές κρίσεις και θα περιπλέξουν σημαντικά τις προκλήσεις που αντιμετωπίζουν οι κυβερνήσεις στη χρήση της νομισματικής πολιτικής για τη σταθεροποίηση των οικονομιών. Αυτό θα είναι μια απώλεια για τον κόσμο, χωρίς καθαρό κέρδος για την αμερικανική οικονομία.
Ακριβώς όπως οι επίμονες ξηρασίες παρακινούν τους ανθρώπους να προστατεύουν με ζήλο την πρόσβαση στις παροχές νερού τους, η έλλειψη ρευστότητας στις παγκόσμιες αγορές ενθαρρύνει τις κυβερνήσεις να εξασφαλίζουν τη χρηματοδότηση του χρέους τους στο εσωτερικό της χώρας τους, αντί να το αφήνουν στην αγορά. Αυτά τα μέτρα συνήθως λαμβάνουν τη μορφή της λεγόμενης χρηματοοικονομικής καταστολής: αναγκάζουν τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα (και, τελικά, τα νοικοκυριά) να διατηρούν περισσότερο δημόσιο χρέος από ό,τι θα έκαναν διαφορετικά, μέσω ενός συνδυασμού κανονισμών, ελέγχων εκροής κεφαλαίων και αναγκαστικής κατανομής νεοεκδοθέντος χρέους. Η χρηματοπιστωτική καταστολή τείνει να μειώνει τις αποδόσεις για τους αποταμιευτές και αυξάνει την ευπάθειά τους σε de facto απαλλοτρίωση.
Τελικά, η μειωμένη διαθεσιμότητα χρηματοδότησης καθιστά πιο δύσκολο για τις ιδιωτικές επιχειρήσεις και τις κυβερνήσεις να ξεπεράσουν τις προσωρινές υφέσεις πριν εξαντλήσουν τη χρηματοδότησή τους. Θα πρέπει να συσσωρεύσουν αποθεματικά για να καλύψουν τις υποχρεώσεις τους σε δολάρια (όπως εκκρεμείς ή διατραπεζικές δανειακές υποχρεώσεις) σε περίπτωση χρηματοοικονομικής δυσχέρειας. Εάν οι χώρες πρέπει να αυτοασφαλιστούν, τόσο οι κυβερνήσεις όσο και οι επιχειρήσεις θα γίνουν πιο επιφυλακτικές ως προς τον κίνδυνο και θα έχουν λιγότερα διαθέσιμα κεφάλαια για επενδύσεις, ιδίως στο εξωτερικό, ενισχύοντας τον κατακερματισμό της παγκόσμιας οικονομίας.
Αμοιβαία Ήττα
Χωρίς την ασφάλεια που παρείχε η Αμερική, θα εμφανιστούν νέες συνδέσεις μεταξύ των οικονομιών και νέοι δρόμοι για επενδύσεις. Αλλά θα είναι πιο ακριβό να φτιαχτούν και να διατηρηθούν, λιγότερο προσβάσιμοι, και λιγότερο αξιόπιστοι. Οι χώρες θα επιδιώξουν αναμφίβολα να αυτοασφαλιστούν, αλλά αυτές οι προσπάθειες θα είναι εγγενώς πιο δαπανηρές και λιγότερο αποτελεσματικές από ό,τι όταν ο κίνδυνος συγκεντρώνονταν σε έναν μόνο ασφαλιστή. Η πλοήγηση στην παγκόσμια οικονομία δεν ήταν ποτέ εύκολη υπόθεση. Ωστόσο, μετά τον σεισμό της αλλαγής του οικονομικού καθεστώτος του Τραμπ, το έδαφος έχει γίνει πολύ πιο δύσβατο.
Τελικά, τα χρήματα που δαπανώνται για ασφάλιση είναι χρήματα που δεν μπορούν να δαπανηθούν για άλλα πράγματα. Οι κυβερνήσεις, οι θεσμοί, και οι εταιρείες θα πρέπει να πληρώνουν απλώς για να προστατευθούν από κακά αποτελέσματα αντί να χρηματοδοτούν τα καλά. Οι ευκαιρίες για επενδύσεις και οι επιλογές των καταναλωτών θα περιοριστούν. Η αύξηση της παραγωγικότητας (και, ως εκ τούτου, η αύξηση των πραγματικών εισοδημάτων) θα επιβραδυνθεί καθώς ο εμπορικός ανταγωνισμός, η καινοτομία και η παγκόσμια συνεργασία για τη δημιουργία νέων υποδομών θα συρρικνωθούν. Πολλές από τις φτωχότερες αναδυόμενες αγορές θα χάσουν εντελώς την κάλυψη έναντι απειλών, ακριβώς τη στιγμή που οι κίνδυνοι που αντιμετωπίζουν αυξάνονται απότομα.
Αυτό σημαίνει έναν χειρότερο κόσμο για σχεδόν όλους. Εν μέσω αυτής της αλλαγής, ωστόσο, το άμεσο οικονομικό περιβάλλον της Κίνας θα είναι το λιγότερο μεταβαλλόμενο, παρά τις προηγούμενες δηλώσεις του Τραμπ ότι θα σχεδιάσει τις οικονομικές του πολιτικές με στόχο να στοχεύσει το Πεκίνο με τον πιο επιθετικό τρόπο. Η Κίνα βρίσκεται σε σχετικά καλή θέση για να επιχειρήσει να αυτοασφαλιστεί μετά την αποχώρηση των ΗΠΑ. Περισσότερο από οποιαδήποτε άλλη μεγάλη οικονομία, είχε ήδη αρχίσει να μειώνει την εξάρτησή της από τις ΗΠΑ για εξαγωγές, εισαγωγές, επενδύσεις, και τεχνολογία. Το αν η Κίνα θα είναι σε θέση να αξιοποιήσει νέες εξωτερικές ευκαιρίες μετά την αποχώρηση των ΗΠΑ θα εξαρτηθεί από το αν θα μπορέσει να ξεπεράσει τον σκεπτικισμό των άλλων χωρών σχετικά με την αξιοπιστία της ως ασφαλιστή. Θα επιδιώξει απλώς να εφαρμόσει το ίδιο είδος προστασίας με τις ΗΠΑ — ή ένα χειρότερο;
Είναι μια τραγική και καταστροφική ειρωνεία το γεγονός ότι, στο όνομα της εθνικής ασφάλειας, οι ΗΠΑ βλάπτουν τώρα τους συμμάχους που έχουν συμβάλει περισσότερο στην οικονομική τους ευημερία, αφήνοντας την Κίνα σε πολύ λιγότερο μειονεκτική θέση. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο η πεποίθηση των αξιωματούχων του Τραμπ ότι αυτοί οι στενοί σύμμαχοι θα αποδεχθούν απλά την «εξισορρόπηση» που τους επιβάλλεται είναι βαθιά λανθασμένη. Αυτές οι κυβερνήσεις θα είναι ρεαλιστικές, αλλά αυτός ο ρεαλισμός θα πάρει μια πολύ διαφορετική μορφή από αυτή που επιθυμεί η κυβέρνηση Τραμπ. Για δεκαετίες, έδωσαν στην Ουάσιγκτον το πλεονέκτημα της αμφιβολίας. Τώρα χάνουν τις ψευδαισθήσεις τους και θα προσφέρουν λιγότερα στις ΗΠΑ, όχι περισσότερα.
Σε αυτό το νέο τοπίο θα υπάρχουν ευκαιρίες. Ωστόσο, αυτές θα αφορούν όλο και λιγότερο την οικονομία των ΗΠΑ. Η πιο ελπιδοφόρα πιθανότητα είναι ότι οι ευρωπαϊκές και ασιατικές χώρες, εξαιρουμένης της Κίνας, θα ενωθούν για να δημιουργήσουν ένα νέο χώρο σχετικής σταθερότητας. Η ΕΕ και η ‘Συνολική και Προοδευτική Συμφωνία για την Διατλαντική Εταιρική Σχέση’, μια συμμαχία που αποτελείται κυρίως από κράτη του Ινδο-Ειρηνικού, ήδη διερευνούν νέες μορφές συνεργασίας. Τον Ιούνιο, η πρόεδρος της Ευρωπαϊκής Επιτροπής, Ούρσουλα φον ντερ Λάιεν, περιέγραψε αυτές τις διαπραγματεύσεις ως μια προσπάθεια «ανασχεδιασμού» του Παγκόσμιου Οργανισμού Εμπορίου για να «δείξει στον κόσμο ότι το ελεύθερο εμπόριο με μεγάλο αριθμό χωρών είναι δυνατόν σε μια βάση βασισμένη σε κανόνες». Αυτές οι οικονομίες θα μπορούσαν επίσης να κάνουν περισσότερα για να εγγυηθούν τα αμοιβαία επενδυτικά δικαιώματα, να δημιουργήσουν δεσμευτικούς μηχανισμούς για την επίλυση εμπορικών διαφορών, και να συγκεντρώσουν τη ρευστότητά τους για να ανταποκριθούν σε χρηματοοικονομικές κρίσεις. Θα μπορούσαν να επιδιώξουν τη διατήρηση της λειτουργίας και της επιρροής του Διεθνούς Νομισματικού Ταμείου, της Παγκόσμιας Τράπεζας, και του Παγκόσμιου Οργανισμού Εμπορίου, προστατεύοντας αυτούς τους θεσμούς από την παράλυση, καθώς η Κίνα ή οι ΗΠΑ επιδιώκουν να ασκήσουν βέτο σε απαραίτητες πρωτοβουλίες.
Ωστόσο, εάν θέλουν να διατηρήσουν ένα μέρος της προηγούμενης προσβασιμότητας και σταθερότητας της παγκόσμιας οικονομίας, αυτές οι χώρες θα πρέπει να δημιουργήσουν μπλοκ με επιλεκτική συμμετοχή, αντί να ακολουθήσουν μια αυστηρά πολυμερή προσέγγιση. Αυτό θα ήταν ένα φτωχό υποκατάστατο του συστήματος που έλεγχε η Αμερική. Ωστόσο, θα ήταν πολύ καλύτερο από το να αποδεχθούν απλώς την οικονομία που δημιουργεί τώρα η κυβέρνηση Τραμπ.
Όσον αφορά τις ίδιες τις ΗΠΑ, ανεξάρτητα από τον αριθμό των διμερών εμπορικών συμφωνιών που θα συνάψουν, ανεξάρτητα από τον αριθμό των οικονομιών που θα φαίνονται – αρχικά – να ευθυγραμμίζονται με την Ουάσιγκτον με υψηλό κόστος, η χώρα θα βρεθεί όλο και περισσότερο παραγκωνισμένη στον τομέα του εμπορίου και της τεχνολογίας και θα έχει μειωμένη ικανότητα να επηρεάζει τις επενδυτικές και ασφαλιστικές αποφάσεις άλλων χωρών. Οι εφοδιαστικές αλυσίδες των ΗΠΑ που η κυβέρνηση Τραμπ ισχυρίζεται ότι θέλει να εξασφαλίσει θα γίνουν λιγότερο αξιόπιστες — εγγενώς πιο δαπανηρές, λιγότερο διαφοροποιημένες ως προς την προμήθειά τους, και πιο ευάλωτες σε κινδύνους από κλυδωνισμούς που αφορούν συγκεκριμένα τις ΗΠΑ. Η εγκατάλειψη μεγάλου μέρους του αναπτυσσόμενου κόσμου όχι μόνο θα αυξήσει τις μεταναστευτικές ροές και θα προκαλέσει κρίσεις δημόσιας υγείας, αλλά θα εμποδίσει τις ΗΠΑ να αξιοποιήσουν πιθανές ευκαιρίες στην αγορά. Οι κινήσεις της κυβέρνησης Τραμπ για την απομάκρυνση των ξένων επενδύσεων θα υπονομεύσουν το βιοτικό επίπεδο των ΗΠΑ και την ικανότητα του αμερικανικού στρατού. Ευρωπαϊκές, ασιατικές, ακόμη και βραζιλιάνικες ή τουρκικές μάρκες θα κερδίσουν πιθανώς μερίδιο αγοράς σε βάρος των αμερικανικών εταιρειών, ενώ τα τεχνικά πρότυπα για προϊόντα όπως τα αυτοκίνητα και οι τεχνολογίες χρηματοοικονομικών υπηρεσιών θα αποκλίνουν όλο και περισσότερο από τα αμερικανικά πρότυπα. Πολλά από αυτά τα φαινόμενα θα αυτοενισχύονται, καθιστώντας τα δύσκολο να αντιστραφούν ακόμη και μετά την αποχώρηση του Τραμπ από τον Λευκό Οίκο.
Όπως λέει και το τραγούδι, δεν ξέρεις τι έχεις μέχρι να το χάσεις. Η κυβέρνηση Τραμπ έχει καταστρέψει τον παράδεισο και έχει χτίσει ένα καζίνο, το οποίο σύντομα θα είναι ένα άδειο πάρκινγκ.
*Ο Adam S. Posen είναι Πρόεδρος του ‘Peterson Institute for International Economics’.
Από το περιοδικό ‘Foreign Affairs’