«Επιλεκτική Χρεοκοπία» για Σύντομο Διάστημα

Στην αξιολόγηση της Ελλάδας στην κατηγορία της «επιλεκτικής χρεοκοπίας» («selective default» - SD) για «σύντομο» χρονικό διάστημα, προχώρησε ο οίκος πιστοληπτικής αξιολόγησης Standars & Poor’s (S&P), λόγω της ψήφισης των ρητρών συλλογικής δράσης (CACs) που εφόσον χρειαστεί θα επιβάλουν το «κούρεμα» σε όλους τους κατόχους ελληνικών ομολόγων. Μέσα στο κλίμα αυτό, το Διεθνές Χρηματοπιστωτικό Ινστιτούτο (IIF) αναφέρει σε εμπιστευτική του έκθεση πως η Ελλάδα θα αργήσει αρκετά να δανειστεί από τις αγορές, δεδομένου του «κουρέματος» στα ομόλογά της (PSI).

Η κίνηση της S&P είχε προαναγγελθεί από το καλοκαίρι και για τον λόγο αυτό τόσο ο πρόεδρος το Eurogroup, κ. Ζαν-Κλοντ Γιουνκέρ, όσο και το υπουργείο Οικονομικών τη χαρακτήρισαν «αναμενόμενη». Μάλιστα, επειδή όλοι γνώριζαν ότι οι οίκοι θα τοποθετήσουν την Ελλάδα στην κατηγορία «SD» μόλις ανακοίνωνε την ανταλλαγή των ελληνικών ομολόγων (PSI), είχαν μεριμνήσει ώστε να παρασχεθεί η επαρκής ρευστότητα στο ελληνικό τραπεζικό σύστημα (35 δισ. ευρώ εγγυήσεις από το EFSF και δημιουργία ειδικού λογαριασμού υπέρ των ελληνικών τραπεζών με διαθέσιμα ανά πάσα στιγμή 23 δισ. ευρώ) έως ότου ολοκληρωθεί το PSI.

Δεν είναι τυχαίο ότι ο αρμόδιος αναλυτής της S&P, κ. Μ. Κρέμερ, δήλωσε πως «είναι μια ευδιάκριτη πιθανότητα ότι αυτή θα είναι μια σύντομη χρεοκοπία η οποία θα διορθωθεί». Επίσης, η αξιολόγηση του οίκου θα αλλάξει μετά το PSI (αναμένεται να έχει ολοκληρωθεί στις 12 Μαρτίου) και πιθανότατα προς το καλύτερο.

Πάντως, ο ίδιος υποστήριξε πως η νέα αξιολόγηση, αλλά και το εάν θα χρειαστεί νέα αναδιάρθρωση του χρέους της η Ελλάδα θα βασιστεί σε τρεις παράγοντες. Πρώτον, στο πολιτικό περιβάλλον. Δεύτερον, από τις προοπτικές ανάπτυξης και Τρίτον, το ύψος του εναπομείναντος χρέος μετά το PSI. Αξίζει να σημειωθεί ότι το IIF στην εμπιστευτική του έκθεση εκτιμά πως η υλοποίηση των μέτρων του νέου Μνημονίου παραμένει δύσκολη λόγω κοινωνικών αντιδράσεων και έλλειψη εμπιστοσύνης στις ηγεσίες των πολιτικών κομμάτων.

Από την πλευρά του, ο οίκος αξιολόγησης Moody’s ανέφερε πως ο κίνδυνος χρεοκοπίας της Ελλάδας «παραμένει υψηλός», καθώς παραμένει η πιθανότητα οι πιστωτές της Ελλάδας να μη συμφωνήσουν στο πρόγραμμα ανταλλαγής ομολόγων. Η Μoody’s θα τοποθετήσει τη χώρα σε καθεστώς «επιλεκτικής χρεοκοπίας» («Restricted Default») μόλις ολοκληρωθεί το PSI και λίγο μετά θα προχωρήσει σε αναβάθμιση.

Για όλα αυτά, ο κ. Γιουνκέρ έσπευσε να δηλώσει ότι «είχαν προβλεφθεί και ληφθεί υπ’ όψιν κατά τον σχεδιασμό του PSI», συμπληρώνοντας ότι τώρα «περιμένω ισχυρή συμμετοχή των ιδιωτών πιστωτών στο PSI. Στην ανακοίνωση της S&P απάντησε και το υπουργείο Οικονομικών, αναφέροντας ότι ήταν αναμενόμενη εξέλιξη και πως η Ελλάδα θα παραμείνει σε καθεστώς SD «όσο διάστημα θα παραμένει ανοιχτή η προσφορά του PSI. Μετά την ολοκλήρωση του PSI η Ελληνική Δημοκρατία αναμένεται να επαναξιολογηθεί προς τα πάνω».

Ωστόσο, κατά τη Moody’s, οι ελληνικές τράπεζες είναι πιθανόν να αντιμετωπίσουν σημαντικά ρίσκα ακόμα και μετά το σχέδιο της κυβέρνησης για την ανακεφαλαιοποίησή τους με τις πραγματικές απώλειές τους να τις υπολογίζει 25 δισ. ευρώ. Από την άλλη πλευρά, η Fitch εκτιμά πως τα 30 δισ. ευρώ για την ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών (συν τα 10 δισ. ευρώ του πρώτου πακέτου) είναι αρκετά ώστε να καλύψουν τις απώλειες από το PSI.