συσσώρευση ανοδικών κερδοσκοπικών θέσεων στις αγορές μελλοντικής εκπλήρωσης, αυτή ήταν πολύ κάτω από τη μέση τιμή των 80 δολαρίων σε πραγματικούς όρους τα τελευταία δέκα χρόνια.
Αλλά αυτές οι υποθέσεις πρόκειται να δοκιμαστούν ξανά. Κατά τη διάρκεια του 12ήμερου πολέμου μεταξύ Ισραήλ και Ιράν τον Ιούνιο του 2025, οι τιμές του Brent εκτινάχθηκαν για λίγο πάνω από τα 80 δολάρια, πριν επιστρέψουν στα προπολεμικά επίπεδα μέσα σε δύο εβδομάδες. Αλλά αυτή ήταν μια εξαιρετικά σύντομη σύγκρουση με περιορισμένους στόχους.
Ομως ο τρέχων πόλεμος είναι πολύ διαφορετικός και έχει ήδη κλιμακωθεί, με τις ιρανικές επιθέσεις σε συμμάχους των ΗΠΑ στην περιοχή. Η Ουάσιγκτον έχει θέσει ως σαφή στόχο την αλλαγή καθεστώτος. Και μετά τη δολοφονία του ανώτατου ηγέτη του Ιράν, η σύγκρουση έχει εισέλθει σε μια πολύ πιο απρόβλεπτη και επικίνδυνη φάση.
Οι πετρελαιοπηγές είναι πολύ διασκορπισμένες για να αποτελέσουν καλούς στρατιωτικούς στόχους, αλλά τα κέντρα επεξεργασίας και οι τερματικοί σταθμοί φόρτωσης για δεξαμενόπλοια είναι πολύ πιο ευάλωτα. Το γιγάντιο κέντρο επεξεργασίας της Σαουδικής Αραβίας στο Abqaiq και ο τερματικός σταθμός εξαγωγών στο Ras Tanura, καθώς και ο τερματικός σταθμός φόρτωσης του Ιράν στο νησί Kharg, διαχειρίζονται εκατομμύρια βαρέλια την ημέρα. Είναι όλα καλά προστατευμένα, αλλά εξακολουθούν να είναι ευάλωτα.
Οι εξαγωγές αργού πετρελαίου του Ιράν που είναι κάτω των 2 εκατομμυρίων βαρελιών την ημέρα (b/d), αντιπροσωπεύουν λιγότερο από το 2% των παγκόσμιων προμηθειών πετρελαίου, επομένως η απώλειά τους θα ήταν διαχειρίσιμη βραχυπρόθεσμα. Άλλα μέλη του ΟΠΕΚ εκτιμάται ότι διαθέτουν πλεονάζουσα παραγωγική ικανότητα άνω των 3 εκατομμυρίων b/d, η οποία θα μπορούσε να χρησιμοποιηθεί για την αντικατάσταση των χαμένων εξαγωγών από το Ιράν. Και ο ΟΠΕΚ δήλωσε την Κυριακή ότι σχεδίαζε να αυξήσει την παραγωγή του Απριλίου κατά 206.000 βαρέλια την ημέρα. Αλλά σχεδόν όλη η πλεονάζουσα παραγωγική ικανότητα του ΟΠΕΚ βρίσκεται σε άλλες χώρες γύρω από τον Κόλπο, επομένως ευάλωτες σε περίπτωση περαιτέρω κλιμάκωσης.
Ο μεγαλύτερος όμως κίνδυνος πηγάζει από μια παρατεταμένη διακοπή της κυκλοφορίας των δεξαμενόπλοιων μέσω του Στενού του Ορμούζ, το οποίο διαχειρίζεται περίπου το 20% της παγκόσμιας προσφοράς. Η Σαουδική Αραβία μπορεί να ανακατευθύνει ορισμένες, αλλά όχι όλες, τις εξαγωγές της από τον Κόλπο στην Ερυθρά Θάλασσα χρησιμοποιώντας τον αγωγό Ανατολής-Δύσης που διασχίζει την Αραβική Χερσόνησο. Τα ΗΑΕ μπορούν επίσης να παρακάμψουν το Στενό για ορισμένες εξαγωγές χρησιμοποιώντας τον αγωγό Habshan-Fujairah προς τον Κόλπο του Ομάν. Ωστόσο, το Στενό χειρίζεται όλες τις θαλάσσιες εξαγωγές από το Ιράκ, το Κουβέιτ και τους μικρότερους παραγωγούς του Κόλπου.
Κατά τη διάρκεια του πολέμου Ιράν-Ιράκ τη δεκαετία του 1980, και οι δύο χώρες χρησιμοποίησαν νάρκες και σκάφη ταχείας επίθεσης για να χτυπήσουν δεξαμενόπλοια στον Κόλπο, ωθώντας τις ΗΠΑ και άλλες δυτικές χώρες να προστατεύσουν τα δεξαμενόπλοια με ένα σύστημα νηοπομπής. Έκτοτε, το Ιράν έχει αναπτύξει συστοιχίες πυραύλων κατά μήκος της ακτής και τακτικά ασκεί πρακτική στην αναχαίτιση πλοίων στη στενή πλωτή οδό χρησιμοποιώντας σμήνη γρήγορων σκαφών.
Οι περισσότεροι αναλυτές συμφωνούν ότι είναι απίθανο το Ιράν να μπορέσει να επιβάλει ένα πλήρες και παρατεταμένο κλείσιμο δεδομένης της αεροπορικής ισχύος και της ναυτικής υπεροχής των ΗΠΑ και των εταίρων τους στον Κόλπο, αλλά το μερικό κλείσιμο μπορεί να είναι ακόμα ανατρεπτικό. Ακόμα και χωρίς επίσημο κλείσιμο, οι ιδιοκτήτες δεξαμενόπλοιων, οι φορείς εκμετάλλευσης και οι ασφαλιστές τους μπορούν να μειώσουν τον αριθμό των διελεύσεων ή να αποφύγουν εντελώς το Στενό μέχρι να γίνει ασφαλέστερη η διέλευση, κάτι που θα είχε σχεδόν τον ίδιο πρακτικό αντίκτυπο.
Οι έμποροι και οι επενδυτές πετρελαίου βασίζονται σε εναλλακτικές πηγές εφοδιασμού σε περίπτωση διακοπής των εξαγωγών του Κόλπου. Από το δεύτερο τρίμηνο του 2025, η παγκόσμια αγορά παρουσιάζει υπερπροσφορά κατά 2 έως 3 εκατομμύρια βαρέλια την ημέρα. Αυτό θα παρείχε ένα απόθεμα για την απορρόφηση μιας προσωρινής απώλειας παραγωγής από το Ιράν ή διακοπής των ροών μέσω του Πορθμού. Επιπλέον, οι ΗΠΑ και άλλες χώρες του ΟΟΣΑ έχουν 4 δισεκατομμύρια βαρέλια αργού και διυλισμένων προϊόντων σε αποθήκευση, συμπεριλαμβανομένων 1,2 δισεκατομμυρίων βαρελιών που τηρούνται ως αποθέματα έκτακτης ανάγκης.
Εάν η σύγκρουση κλιμακωθεί και διαταράξει τις εξαγωγές του Κόλπου για οποιοδήποτε χρονικό διάστημα, οι κυβερνήσεις μπορούν να εξετάσουν το ενδεχόμενο απελευθέρωσης αυτών των αποθεμάτων για να προστατεύσουν τους οδηγούς από τις απότομες αυξήσεις των τιμών και να κερδίσουν χρόνο για να ολοκληρώσουν τον πόλεμο.