κύριου μείγματος Urals της Ρωσίας σχεδόν διπλασιάστηκε σε μηνιαία βάση, μετά την επιβολή κυρώσεων από τις ΗΠΑ στις μεγάλες πετρελαϊκές εταιρείες Rosneft και Lukoil.
Η έκπτωση διευρύνθηκε σε περισσότερα από 24 δολάρια το βαρέλι, από περίπου 15 δολάρια τα προηγούμενα δύο χρόνια, δείχνουν οι υπολογισμοί των FT που βασίζονται σε στοιχεία της Argus. Σε συνδυασμό με τις χαμηλές τιμές, αυτό μείωσε το ενεργειακό εισόδημα της Ρωσίας το 2025 κατά περίπου ένα πέμπτο σε ετήσια βάση.
Η μετατόπιση υπογραμμίζει πώς οι κυρώσεις που επιβλήθηκαν από την κυβέρνηση Τραμπ διαβρώνουν τα έσοδα της Ρωσίας από το πετρέλαιο, έναν πυλώνα της διακυβέρνησης του Βλαντιμίρ Πούτιν, και υποδηλώνει ότι η Δύση μπορεί ακόμα να προκαλέσει υλική ζημιά στην οικονομία σχεδόν τέσσερα χρόνια μετά την έναρξη του πολέμου.
Ενώ οι δημοσιονομικές πιέσεις είναι απίθανο να αλλάξουν τους πολεμικούς στόχους του Πούτιν, αρχίζουν να γίνονται αισθητές. «Το έλλειμμα στον προϋπολογισμό είναι σίγουρα ένα σημαντικό θέμα για τον Πούτιν αυτή τη στιγμή», δήλωσε ο Γιάνις Κλούγκε, ειδικός σε θέματα Ρωσίας στο Γερμανικό Ινστιτούτο Διεθνών και Ασφαλειακών Υποθέσεων.
Το πετρέλαιο αντιπροσωπεύει εδώ και καιρό μεγαλύτερο μερίδιο των ενεργειακών εσόδων της Ρωσίας από το φυσικό αέριο, ένα χάσμα που διευρύνθηκε από την απώλεια της ευρωπαϊκής αγοράς φυσικού αερίου το 2022, αφήνοντας τα έσοδα πιο εκτεθειμένα στις διακυμάνσεις των τιμών του πετρελαίου.
Η επιβολή κυρώσεων από τις ΗΠΑ στην Lukoil και την Rosneft έχει αυξήσει τον κίνδυνο για τους πιθανούς ξένους αγοραστές. Ο αντίκτυπος στον όγκο των εξαγωγών είναι ακόμη αβέβαιος, αλλά η επίδραση στην τιμολόγηση είναι ήδη δραματική.
Τον Δεκέμβριο, η ρωσική κυβέρνηση ανέφερε τιμή Urals 39,2 δολάρια το βαρέλι, το χαμηλότερο επίπεδο από την πανδημία Covid-19.
Για ορισμένες πρόσφατες αποστολές στην Ινδία, έπεσε ακόμη και στα 22 με 25 δολάρια το βαρέλι χωρίς φορτίο, κάτι που καλύπτει μόλις την τιμή νεκρού σημείου της Ρωσίας, δήλωσε στους FT πρώην ανώτερο στέλεχος ενέργειας. «Εάν [οι ΗΠΑ] εντείνουν περαιτέρω τις κυρώσεις, ο μόνος τρόπος για να πουλήσουμε πετρέλαιο είναι μέσω αγωγού», πρόσθεσε.
Η αύξηση των στρατιωτικών δαπανών σε συνδυασμό με τη μείωση των εσόδων από την ενέργεια οδήγησε σε έλλειμμα προϋπολογισμού 2,6% του ΑΕΠ το 2025, πέντε φορές το προβλεπόμενο επίπεδο και ρεκόρ σε απόλυτους όρους. Σηματοδοτεί την τέταρτη συνεχόμενη χρονιά σε αρνητικό έδαφος, μία από τις μεγαλύτερες υπό τον Πούτιν.
Στις αρχές του 2026, η Ρωσία θα μπορούσε να αντιμετωπίσει ένα «οπτικά μεγάλο έλλειμμα» λόγω των εμπροσθοβαρών κρατικών δαπανών και των εσόδων από την ενέργεια «ακόμα χαμηλότερων από πέρυσι», παραδέχτηκε νωρίτερα τον Ιανουάριο ο αναπληρωτής υπουργός Οικονομικών Βλαντιμίρ Κολίτσεφ, όπως ανέφερε το κρατικό πρακτορείο ειδήσεων Interfax.
Η πίεση επιδεινώνεται από ένα ισχυρό ρούβλι, το οποίο είναι 17% πάνω από την ισοτιμία των 92 ρουπιών ανά δολάριο που προβλέπεται στον προϋπολογισμό, πράγμα που σημαίνει ότι η Ρωσία λαμβάνει λιγότερα ρούβλια για κάθε δολάριο που κερδίζει από τις εξαγωγές.
Μια απόκλιση 10 δολαρίων στη μέση τιμή του Urals από την υπόθεση του προϋπολογισμού θα εξαφάνιζε έσοδα 1,5-1,8 τρισεκατομμυρίων ρουπιών, έγραψαν αναλυτές της Alfa Bank, του μεγαλύτερου ιδιωτικού δανειστή της Ρωσίας. Εάν οι χαμηλές τιμές του πετρελαίου και το ισχυρό ρούβλι συνεχιστούν, το έλλειμμα θα μπορούσε να φτάσει περίπου τα 3 τρισεκατομμύρια ρουβλιά μέχρι το τέλος του έτους, περίπου το 7,5% των εσόδων που αναμένει η Μόσχα το 2026.
Οι κυρώσεις ανάγκασαν τη Ρωσία να αποδεχτεί μεγάλες εκπτώσεις για να διατηρήσει τον όγκο των εξαγωγών. «Οι συμμετέχοντες στην αγορά έπρεπε να διευρύνουν το χάσμα μεταξύ της τιμής του ρωσικού πετρελαίου και του δείκτη αναφοράς για να διατηρήσουν το μερίδιό τους στο παγκόσμιο εμπόριο», δήλωσε ο David Martirosyan, αναλυτής στο Price Benchmark Centre με έδρα τη Μόσχα.
Εκτίμησε ότι οι εξαγωγές πετρελαίου μέσω θαλάσσης θα έφταναν τους 410 τόνους την ημέρα μέχρι το τέλος Ιανουαρίου, μειωμένες έως και 11% σε ετήσια βάση.
Η σύνθεση των εξαγωγών έχει επίσης μεταβληθεί. Τον Δεκέμβριο, οι εισαγωγές αργού πετρελαίου μέσω θαλάσσης από τη Ρωσία στην Κίνα αυξήθηκαν κατά 23% σε μηνιαία βάση, ενώ οι αποστολές προς την Ινδία μειώθηκαν κατά 29%, σύμφωνα με το Κέντρο Έρευνας για την Ενέργεια και τον Καθαρό Αέρα (CREA), ένα think tank με έδρα το Ελσίνκι.
Τον Ιανουάριο, το μερίδιο των αποστολών σε άγνωστους αγοραστές αυξήθηκε απότομα, υποδεικνύοντας έναν αυξανόμενο όγκο πετρελαίου που διατηρείται στο νερό. «Από τα μέσα Ιανουαρίου, πολλά δεξαμενόπλοια παραμένουν κοντά στη δυτική ακτή της Ινδίας ή της Κίνας, αναζητώντας τον αγοραστή μεταξύ των διυλιστηρίων για να τον ξεφορτώσουν τελικά», δήλωσε ο Borys Dodonov, επικεφαλής του Κέντρου Μελετών Ενέργειας και Κλίματος στη Σχολή Οικονομικών του Κιέβου.
Το ποσοστό των πλοίων που αναφέρουν προορισμούς όπως η Αίγυπτος ή η Σιγκαπούρη στα συστήματα AIS τους επίσης αυξήθηκε, δήλωσε ο Martirosyan του PBC. Αυτές οι τοποθεσίες είναι συνήθως ενδιάμεσοι προορισμοί για το φορτίο.
Οι κυρώσεις έχουν μειώσει το μερίδιο των ενεργειακών εσόδων στον συνολικό προϋπολογισμό, από έως και 50% στην ακμή τους σε περίπου 24% - το χαμηλότερο επίπεδο εδώ και τουλάχιστον μια δεκαετία. Για να αντισταθμίσει το έλλειμμα, το Κρεμλίνο αναγκάστηκε να αυξήσει τον ΦΠΑ και τους φόρους στις μικρές επιχειρήσεις.
Οι κυρώσεις παράγουν μια «αργή, σωρευτική συμπίεση», καθιστώντας πιο δύσκολη τη διατήρηση της δημοσιονομικής σταθερότητας, υπονομεύοντας τη μακροπρόθεσμη ανάπτυξη και ανθεκτικότητα και αυξάνοντας τον κίνδυνο μακροοικονομικών ανισορροπιών, δήλωσε ο Vakhtang Partsvania, καθηγητής του Πανεπιστημίου του Καυκάσου στην Τιφλίδα.
«Η διάβρωση των πετρελαϊκών προσόδων σημαίνει ότι κάθε επιπλέον ρούβλι εσόδων έρχεται πλέον με υψηλότερο οικονομικό κόστος μέσω της χαμηλότερης εταιρικής κερδοφορίας, των μειωμένων επενδύσεων και της μεγαλύτερης πίεσης στους μη πετρελαϊκούς τομείς», δήλωσε ο Partsvania.
Ωστόσο, η Αλεξάνδρα Προκοπένκο, ερευνήτρια στο Κέντρο Carnegie Russia Eurasia, προειδοποίησε ότι η ανθεκτικότητα της τάσης θα εξαρτηθεί από τις τιμές του πετρελαίου.
«Η Ρωσία δεν έχει σταματήσει να είναι ένα πετρελαϊκό κράτος επειδή διαφοροποίησε την οικονομία της», είπε. «Αντίθετα, οι εξαγωγικές αγορές της έχουν περιοριστεί και οι τιμές του πετρελαίου έχουν γίνει δυσάρεστες».