Οι ισχυρές δημοσιονομικές επιδόσεις της ελληνικής οικονομίας, με τη βουτιά που καταγράφει ο δείκτης χρέους τα τελευταία χρόνια και τα υψηλά πρωτογενή πλεονάσματα που εμφανίζει ο προϋπολογισμός, αποτελούν κατά τον γαλλικό οίκο τον βασικό μοχλό πίσω από την υπεραπόδοση του ελληνικού Χρηματιστηρίου, το οποίο τα τελευταία χρόνια βρίσκεται στις πρώτες θέσεις των αποδόσεων διεθνώς. Και όπως εκτιμά, οι επιδόσεις αυτές θα συνεχιστούν στηρίζοντας την περαιτέρω άνοδο του Χ.Α.
Ειδικότερα, η Société Générale εξηγεί σε ανάλυσή της γιατί από το 2024 «ψηφίζει» τις μετοχές και τα ομόλογα του ευρωπαϊκού Νότου, μια στρατηγική η οποία έχει αποδώσει ιδιαίτερα καλά και το 2025. Οπως τονίζει, σημαντικό ρόλο παίζει, και έχει παίξει, η δημοσιονομική εικόνα των χωρών αυτών, και ειδικά σε σχέση με μεγάλες οικονομίες, όπως η Γερμανία και η Γαλλία, κάτι που καθορίζει την αντίληψη των επενδυτών απέναντι στις αγορές τους. Η δυναμική του χρέους έχει γίνει ο κύριος μοχλός της απόδοσης της ευρωπαϊκής αγοράς μετοχών, όπως επισημαίνει.
Αξίζει να σημειώσουμε πως το Χ.Α. σημειώνει κέρδη της τάξεως του 38% φέτος, ο ισπανικός ΙΒΕΧ 35 έχει ενισχυθεί κατά 30%, ο ιταλικός FTSE MIB κατά 24% και ο πορτογαλικός PSI 20 κατά 22%. Συγκριτικά, τα κέρδη για τον γερμανικό DAX διαμορφώνονται στο 17% και για τον CAC 40 του Παρισιού σε μόλις 6%. Ο πανευρωπαϊκός δείκτης Stoxx 600 καταγράφει άνοδο 8,2%.
Εξαιρώντας τις διακυμάνσεις που σημειώθηκαν γύρω από την πανδημία το 2020, οι χώρες της περιφέρειας της Ευρωζώνης έχουν σταθερά υπεραποδώσει έναντι των οικονομιών της Γερμανίας και της Γαλλίας, ενώ έχουν επίσης επωφεληθεί σημαντικά από την τουριστική άνθηση. Βασική μεταβλητή που έχει αναδειχθεί ως κινητήρια δύναμη της αγοράς είναι η εξυγίανση των δημόσιων οικονομικών, τονίζει η Société Générale. Ενώ η Γαλλία μπορεί να συνεχίσει να αντιμετωπίζει υψηλά ελλείμματα λαμβάνοντας υπόψη το αδιέξοδο στο κοινοβούλιό της, και η Γερμανία είναι πιθανό να έχει έλλειμμα 3%-4% έως το 2026, οι περισσότερες χώρες της περιφέρειας έχουν πλέον πρωτογενές πλεόνασμα, κάτι που δίνει άφθονη «δύναμη» για την αποπληρωμή του δημόσιου χρέους, ενώ για τις περισσότερες από αυτές τις χώρες οι προβλέψεις για το δημόσιο έλλειμμα έχουν αναθεωρηθεί προς τα κάτω.
Αυτό, όπως τονίζει ο γαλλικός οίκος, επέτρεψε στους δείκτες δημόσιου χρέους προς ΑΕΠ να σταθεροποιηθούν ή και να μειωθούν στην περιφέρεια, ενώ αυξήθηκαν απότομα στη Γαλλία και ελαφρώς στη Γερμανία. Σε αυτό το σημείο ξεχωρίζει την επίδοση της Ελλάδας, όπου ο δείκτης χρέους έχει καταγράψει εντυπωσιακή βουτιά τα τελευταία χρόνια. Εκτιμά πως από 153,6% του ΑΕΠ το 2024, το χρέος θα υποχωρήσει φέτος στο 146,6% και στο 140,6% το 2026, ενώ το πρωτογενές πλεόνασμα θα κινηθεί στο 3,8% φέτος και στο 4,4% το 2026. Την ίδια στιγμή, οι δείκτες χρέους σε μεγάλες οικονομίες, όπως Γερμανία, Γαλλία, Βέλγιο, Ολλανδία και Αυστρία, αναμένεται να αυξηθούν τα επόμενα χρόνια, ενώ όλες αυτές οι χώρες θα συνεχίσουν να καταγράφουν ελλείμματα στο πρωτογενές ισοζύγιο.
(από την εφημερίδα "ΚΑΘΗΜΕΡΙΝΗ")