σοβαρά και άμεσα την απόδοση των πιστωτικών δεικτών» και υπογραμμίζει την επιδείνωση του επιχειρηματικού περιβάλλοντος της Orsted, με αποτέλεσμα την υποβάθμιση της σε «BBB-» από «BBB».
Η S&P σημείωσε ότι οι αποχωρήσεις από εγκαταστάσεις αποτελούν «βασικό πυλώνα» της επιχειρηματικής και οικονομικής στρατηγικής της δανικής εταιρείας ανάπτυξης υπεράκτιων αιολικών πάρκων και οι καθυστερήσεις σε αυτές τις πωλήσεις αποδυναμώνουν άμεσα την πιστωτική ποιότητα της.
Οι προοπτικές παραμένουν σταθερές, υποστηριζόμενες από μια πλήρως εγγυημένη αύξηση μετοχικού κεφαλαίου ύψους 60 δισ. δανικών κορωνών, με το δανικό κράτος — το οποίο κατέχει το 50,1% της Orsted — να εγγράφεται στο αναλογικό του μερίδιο, ανέφερε η S&P.
Η υποβάθμιση αντικατοπτρίζει επίσης την αναθεωρημένη άποψη της S&P για το προφίλ επιχειρηματικού κινδύνου της Orsted σε «δίκαιο» από «ικανοποιητικό», επικαλούμενη «αυξημένες προκλήσεις εκτέλεσης έργων, κίνδυνο συγκέντρωσης και ολοένα και πιο δύσκολες συνθήκες στον κλάδο» για την παγκόσμια υπεράκτια αιολική ενέργεια.
Η S&P τόνισε τη σημαντική έκθεση της Orsted στις ΗΠΑ, με περίπου το 36% των κεφαλαιουχικών δαπανών της, ύψους 50 δισεκατομμυρίων δανικών κορωνών, για την περίοδο 2025-2027, να συνδέονται με την αγορά. Ο πολιτικός κίνδυνος στον υπεράκτιο τομέα των ΗΠΑ περιγράφηκε ως υψηλότερος από ό,τι αλλού, ενώ οι δύσκολες συνθήκες είναι επίσης εμφανείς σε βασικές αγορές όπως το Ηνωμένο Βασίλειο, όπου η Orsted ακύρωσε το έργο Hornsea 4 νωρίτερα φέτος με κόστος περίπου 5 δισεκατομμυρίων δανικών κορωνών.
Ο οργανισμός ανέφερε ότι η επένδυση στην Sunrise Wind ανέρχεται σε 60 δισεκατομμύρια DKK, ενώ 40 δισεκατομμύρια DKK δεν έχουν ακόμη δαπανηθεί και το έργο έχει ολοκληρωθεί μόνο κατά 35%.
Ανέφερε ότι η κατάρρευση της πώλησης πιθανότατα αντιπροσωπεύει 30 δισεκατομμύρια DKK λιγότερα έσοδα από ό,τι είχε εκτιμηθεί προηγουμένως. Η S&P πρόσθεσε ότι αυτό είναι δυσμενές στοιχείο σε σύγκριση με τους ομολόγους της που εξαρτώνται λιγότερο από τις μεγάλες εξελίξεις σε μεμονωμένα περιουσιακά στοιχεία.
Ενώ η αύξηση των μετοχών ενισχύει τη ρευστότητα και βοηθά στη διατήρηση της επενδυτικής βαθμίδας, η S&P προειδοποίησε ότι η ελεύθερη λειτουργική ταμειακή ροή — εξαιρουμένων των εσόδων από εκποιήσεις — θα παραμείνει «έντονα αρνητική», με μέσο έλλειμμα περίπου 30 δισ. DKK ετησίως κατά την περίοδο 2025-2027.
Οι σταθερές προοπτικές υποθέτουν ότι η Orsted μπορεί να διατηρήσει τα κεφάλαια από λειτουργικές δραστηριότητες σε χρέη πάνω από 30% και να ανταποκριθεί σε άλλες σημαντικές ζημιές από αλλες δραστηριότητες, συμπεριλαμβανομένων των Hornsea 3 και Greater Changhua 2a και 2b.
Η S&P δήλωσε ότι η συναλλαγή Hornsea 3, η οποία αναμένεται να ολοκληρωθεί πριν από το τέλος του 2025, είναι «ουσιαστική για τις αξιολογήσεις» επειδή θα μειώσει σημαντικά την έκθεση σε κεφαλαιουχικές δαπάνες και τον κίνδυνο μεμονωμένων περιουσιακών στοιχείων. Η μη ολοκλήρωσή της θα προσθέσει περισσότερα από 30 δισεκατομμύρια κορώνες σε δαπάνες κατά την περίοδο 2026-2027 και θα επηρεάσει αρνητικά τους δείκτες πιστοληπτικής ικανότητας.
Ο οργανισμός αναθεώρησε επίσης την αξιολόγηση της διαχείρισης και της διακυβέρνησης σε «μέτρια αρνητική», επικαλούμενος τον «πιστωτικό αντίκτυπο της στρατηγικής υψηλού κινδύνου της Orsted» και την έκθεσή της σε υπερβάσεις κόστους ή καθυστερήσεις σε μεγάλα έργα.
Μία βαθμίδα ανόδου εξακολουθεί να εφαρμόζεται στην αξιολόγηση λόγω της «μέτριας πιθανότητας» έκτακτης κρατικής στήριξης από τη Δανία, με βάση την πλειοψηφική της συμμετοχή και τη συνεχιζόμενη προθυμία της να υποστηρίξει την εταιρεία.
Η S&P δήλωσε ότι θα μπορούσε να ακολουθήσει περαιτέρω υποβάθμιση εάν βασικές πωλήσεις όπως η Hornsea 3 δεν ολοκληρωθούν εγκαίρως ή εάν η λειτουργική απόδοση επιδεινωθεί σημαντικά. Μια αναβάθμιση κατά τα επόμενα δύο χρόνια θεωρήθηκε απίθανη, εκτός εάν οι κίνδυνοι εκτέλεσης σε περιπτώσεις αποεπενδύσεων είναι «ελάχιστοι» ή η Orsted απομακρυνθεί από το τρέχον μοντέλο χρηματοδότησής της.