Όπως υπογραμμίζουν, τα υψηλά επίπεδα χρέους – άνω ή κοντά στο 100% του ΑΕΠ σε Ιταλία, Ελλάδα και Ισπανία – ενδέχεται να επαναφέρουν ανησυχίες στο μέλλον. Συμφώνως προς τον διαχειριστή κεφαλαίων Γκόρντον Σανόν της Twenty Four Asset Management, «είναι αφελές να πιστεύουμε πως οι πιο χρεωμένες χώρες είναι το κατάλληλο καταφύγιο εν όψει μιας περιόδου αυξανόμενης δημοσιονομικής πιέσεως.» Αντίστοιχες απόψεις διατυπώνονται και από άλλους παράγοντες που εκτιμούν ότι οι επενδυτές θα πρέπει να είναι πιο προσεκτικοί.
Πάντως την δεδομένη στιγμή το χρέος του ευρωπαϊκού νότου έχει ροκανίσει την διαφορά στην απόδοση έναντι τίτλων της μέχρι πρόσφατα πολύ διστακτικής στο δανεισμό Γερμανίας. Το spread πλέον συρρικνώθηκε στο χαμηλότερο επίπεδο μιας και πλέον δεκαετίας. Μάλιστα οι “Financial Times” επισημαίνουν ότι τα ομόλογα Ιταλίας, Ισπανίας και Ελλάδος ανεδείχθησαν οι απρόσμενοι νικητές στην φετινή γεμάτη αναταραχές αγορά ομολόγων. Κάνουν δε λόγο για ένα ράλλυ στα ομόλογα των τριών αυτών χωρών, το οποίο έκλεισε την ψαλίδα με το γερμανικό κόστος δανεισμού στις καλύτερες τιμές εδώ και μια δεκαετία
Το κόστος δανεισμού της Ιταλίας είναι τώρα μόνο κατά 0.9 ποσοστιαίες μονάδες χειρότερο του γερμανικού όσον αφορά στο δεκαετές ομόλογο, η δε Ισπανία δανείζεται φθηνότερα από την Γαλλία, την δεύτερη μεγαλύτερη οικονομία της ζώνης του ευρώ, με το spread κάτω από τις 0,6 ποσοστιαίες μονάδες.
Οι επενδυτές έχουν στραφεί σε ομόλογα της νότιας Ευρώπης καθώς όλο και πιο υψηλός ρυθμός δημόσιου δανεισμού των κρατών έχει καταστήσει παρελθόν τις χαμηλές αποδόσεις των ομολόγων μεγάλων οικονομιών, συμπεριλαμβανομένων των ΗΠΑ, του Ηνωμένου Βασιλείου και της Γαλλίας.
Η μείωσις των spreads αντικατοπτρίζει επίσης μια μακροπρόθεσμη τάση βελτιώσεως των δημόσιων οικονομικών της νότιας Ευρώπης, με δεδομένο ότι οι – εξαρτώμενες κυρίως από τις υπηρεσίες οικονομίες τους – ευημερούν, χάρη στην έκρηξη του τουρισμού στην μετά – Covid περίοδο.
Μεταξύ άλλων οι “FT” σχολιάζουν: «Η ανάπτυξη της Ισπανίας ξεπέρασε τους μεγαλύτερους ομολόγους της στην Ευρωζώνη πέρυσι.
Η κυβέρνησις της Ιταλίας υπό την Τζόρτζια Μελόνι απεδείχθη πιο προσεκτική και σταθερή από ό,τι ανέμεναν οι επενδυτές. Και η Ελλάς απολαμβάνει μια μακροχρόνια ανάκαμψη από την κρίση χρέους, γεγονός που οδήγησε στην αναβάθμιση της πιστοληπτικής της αξιολόγησης σε επενδυτική βαθμίδα.»
Η Ελλάς, η οποία υπήρξε το επίκεντρο της κρίσεως και οδηγήθηκε σε διαδοχικά πακέτα διασώσεως, βλέπει πλέον τα spreads να περιορίζονται στις 0,7 ποσοστιαίες μονάδες. «Η άνοδος είναι αδιάκοπη» σημειώνει χαρακτηριστικώς ο Φραίηζερ Λάντι, επί κεφαλής σταθερού εισοδήματος της Aviva Investors.