Ο χρηματοπιστωτικός οίκος Moody’s θεωρεί ότι οι
πρόσφατες κυρώσεις των ΗΠΑ εις βάρος των ρωσικών ενεργειακών εταιρειών Rosneft
και Novatek θα είναι «πιστωτικά αρνητικές» για αυτές, ιδιαίτερα εάν διατηρηθούν
για μεγάλο χρονικό διάστημα. Πιθανές ανάλογες κυρώσεις και από πλευράς ΕΕ,
εκτιμά ο Moody’s θα επιβαρύνει ακόμη περισσότερο τις δύο εταιρείες. Σημειώνεται
ότι σήμερα οι 28 ΥΠΕΞ της ΕΕ συναντώνται εκτάκτως στις Βρυξέλλες για να
καθορίσουν τη στάση τους σε περίπτωση που η Μόσχα δε φανεί συνεργάσιμη στο θέμα
των ερευνών για τη συντριβή του μοιραίου Μπόινγκ στην Αν. Ουκρανία.
Ο διεθνής χρηματοπιστωτικός οίκος εκτιμά, σε έκθεσή
του που δημοσιεύθηκε χθες, Δευτέρα, ότι οι κυρώσεις θα περιορίσουν σημαντικά
τις δυνατότητες χρηματοδότησης των δύο εταιρειών και θα μπορούσαν να ασκήσουν πίεση σε αναπτυξιακά έργα, όπως το
πρότζεκτ LNG της Novatek στο Yamal της ΒΔ
Σιβηρίας.
Σύμφωνα με τον τελευταίο γύρο κυρώσεων που επέβαλε στις
16 Ιουλίου το Υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ, οι εταιρείες και φορείς στις οποίες
απευθύνονται οι κυρώσεις, θα πρέπει να αποκλείονται από τη λήψη μελλοντικών
δανείων με διάρκεια άνω των 90 ημερών ή τη λήψη νέων κεφαλαίων, γεγονός που
τους αποκόπτει από τις μακροπρόθεσμες κεφαλαιαγορές των ΗΠΑ. Όπως σημειώνει η έκθεση, οι εμπορικές δραστηριότητες των δύο
εταιρειών επί του παρόντος παραμένουν ανεπηρέαστες.
Κατά την γνώμη της Moody’s, η Novatek, η οποία είναι
η δεύτερη μεγαλύτερη εταιρεία φυσικούαερίουτης Ρωσίας,
βρίσκεται σε καλύτερη θέση όσον αφορά την αντοχή της σε προσωρινούς
περιορισμούς ρευστότητας σε σχέση με τη Rosneft χάρη στην χαμηλότερη μόχλευση
και το διαχειρίσιμο προφίλ ωρίμανσης του χρέους. Η εταιρεία έχει μόνο ένα 350
εκατομμύρια δολ. κοινοπρακτικού δανείου (10% του οποίου κατέχουν αμερικανικές
τράπεζες) που λήγει εντός των επόμενων 18 μηνών, ενώ παράγει επαρκείς ταμιακές
ροές για τη χρηματοδότηση των κεφαλαιουχικών δαπανών της και να εξοφλήσει το
χρέος, αν η αναχρηματοδότησή του αποδειχθεί δύσκολη. Στα τέλη Μαρτίου 2014, η
Novatek διέθετε 1,2 δις δολ. σε μετρητά. Τα εκκρεμή ευρωομόλογα της Novatek φτάνουν
σε αξία τα 2,3 δις δολ. και ωριμάζουν την περίοδο 2016 - 2018. Περίπου το 30%
των ομολόγων βρίσκονται στην κατοχή επενδυτών από τις ΗΠΑ.
Αντίθετα, όπως σημειώνει η έκθεση του διεθνούς
χρηματοπιστωτικού οίκου, η Rosneft, αντιμετωπίζει σημαντικά ληξιπρόθεσμα χρέη.
Η εταιρεία θα πρέπει να εξοφλήσει 26,2 δις δολ. μεταξύ του Ιουλίου του 2014 και
του Δεκεμβρίου του 2015, με τις πληρωμές να κορυφώνονται στα 9,4 δις δολ. και
τα 11,8 δις δολ. το 4ο τρίμηνο του 2014 και το 1ο τρίμηνο του 2015, αντίστοιχα.
Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της Moody’s, περίπου 5-6 δισεκατομμύρια δολάρια από
αυτά (λαμβάνοντας υπόψη την ανάγκη του κρατικού κολοσσού πετρελαίου της Ρωσίας να
διατηρήσει ένα «μαξιλάρι» ρευστότητας ώστε να στηρίξει τις τρέχουσες
δραστηριότητές της) θα πρέπει να αναχρηματοδοτηθούν. Η ρευστότητα της Rosneft
υποστηρίζεται από την ισχυρή παραγωγή ταμειακών ροών, από ένα ταμειακό υπόλοιπο
17,5 δισ. δολ. από τα τέλη Μαρτίου, από περισσότερα από 4 δις δολ. σε δεσμευμένες
εγκαταστάσεις υποστήριξης, ενώ διαθέτει πρόσβαση σε κρατική τράπεζα
χρηματοδότησης. Ωστόσο, υπό το βάρος της περιορισμένης πρόσβασης στη
χρηματοδότηση και την αρνητική ψυχολογία των επενδυτών λόγω γεωπολιτικών ανησυχιών,
αλλά και του φόβου περαιτέρω κυρώσεων σε βάρος της, η Rosneft αντιμετωπίζει αυξημένο
κίνδυνο αναχρηματοδότησης.
Ο αρνητικός πιστωτικός αντίκτυπος θα είναι πιο έντονος
τόσο για την Rosneft όσο και Novatek εάν και η ΕΕ προχωρήσει σε επιβολή
παρόμοιων απαγορεύσεων σχετικά με τη χρηματοδότηση των ρωσικών εταιρειών,
αναφέρει η έκθεση της Moody’s. Όπως σημειώνει, αν και στις 16 Ιουλίου οι ηγέτες
της ΕΕ συμφώνησαν να ζητήσουν από την Ευρωπαϊκή Τράπεζα Επενδύσεων (EIB) και την Ευρωπαϊκή Τράπεζα Ανασυγκρότησης και
Ανάπτυξης (EBRD) να αναστείλουν τη χορήγηση νέων δανείων προς τη Ρωσία, η Novatek και η Rosneft δεν έχουν συναλλαγές
με αυτά τα όργανα. Κατά τη συνεδρίαση της 16ης Ιουλίου, η ΕΕ συμφώνησε επίσης
να επεκτείνει τα περιοριστικά μέτρα της, με στόχο την κατάρτιση ενός καταλόγου
στοχευμένων φορέων (συμπεριλαμβανομένης της Ρωσίας) μέχρι το τέλος του Ιουλίου.
Κατά την άποψη της Moody, μια επέκταση των κυρώσεων στον ευρωπαϊκό
χρηματοπιστωτικό τομέα θα περιορίσει δραματικά τη χρηματοδότηση και τις
επιλογές σχεδίων συνεργασίας για τις επιχειρήσεις τις οποίες θα αφορούν, ενώ θα
αυξήσει το κόστος, ενδεχομένως «φρενάροντας» τις επενδύσεις και επιβραδύνοντας την
ανάπτυξή τους στο μέλλον.
Η Rosneft - στην οποία το ρωσικό κράτος κατέχει
μερίδιο 69,5%, μέσω της πλήρως κρατικής Rosneftegaz - είναι η μεγαλύτερη εταιρεία πετρελαίου και
φυσικού αερίου της Ρωσίας με αποδεδειγμένα αποθέματα πετρελαίου και φυσικού
αερίου στα 41,77 δισεκ. βαρέλια
ισοδυνάμου πετρελαίου (στις 31 Δεκεμβρίου 2013), σύμφωνα με το Σύστημα
Διαχείρισης Πετρελαίου Πόρων (PRMS), ενώ η ημερήσια παραγωγή της έφθασε τα 4,9
εκατ. βαρέλια ισοδύναμου πετρελαίου το 2013. Η ενοποιημένη ικανότητα διύλισης
καλύπτει περίπου το ήμισυ της ενοποιημένης παραγωγής αργού πετρελαίου του
ομίλου της Rosneft. Κατά τους τελευταίους δώδεκα μήνες (ως τον Μάρτιο 2014), τα
ενοποιημένα καθαρά έσοδα της Rosneft, πλην εξαγωγικών δασμών, ανήλθαν σε
περίπου 104.1112.4 δις. δολ. και το προσαρμοσμένο, κατά τα πρότυπα της Moody's, EBITDA
σε περίπου 34,3 δις δολ.
Η Novatek, ο μεγαλύτερος ανεξάρτητος παραγωγός
φυσικού αερίου της Ρωσίας και η δεύτερη μεγαλύτερη εταιρεία φυσικού αερίου στη
Ρωσία μετά την κρατική Gazprom ανέφερε κέρδη, κατά τους πρώτους εννέα μήνες του
2013, Novatek ανέφερε 214,2 δισ. ρούβλια (περίπου 6,7 δισ. δολ.) σε έσοδα με προσαρμοσμένο
EBITDA του 88,6 δισ. ρούβλια (περίπου 2,9 δισ. δολ.). Όπως αναφέρει ο διεθνής
χρηματοπιστωτικός οίκος, βασικοί μέτοχοι Novatek είναι οι εξής: Leonid
Mikhelson (25% του μετοχικού κεφαλαίου), ο οποίος είναι επίσης ο διευθύνων
σύμβουλος και πρόεδρος της Διοικούσας Επιτροπής, η Volga Resources (επενδυτικό
όχημα συμφερόντων Gennady Timchenko), με ποσοστό περίπου 23%, η γαλλική TOTAL ,
με ποσοστό 16,0%, με δικαίωμα να αυξήσει το μερίδιό της στο 19,4% και η
Gazprom, με ποσοστό 10%. Οι μετοχές της Novatek,
τέλος, που βρίσκονται στην κατοχή του ευρύτερου επενδυτικού κοινού εκτιμάται
ότι είναι περίπου το 26% του συνόλου των μετοχών.